期權—2025年cma考試p2基礎知識點
每一次的挫折都是成長的機會，每一次的努力都是向成功靠近的一步。cma是美國注(zhu)冊管(guan)理(li)會(hui)計師，下面(mian)為大家(jia)整理(li)了cma考試(shi)P2《戰略財務管(guan)理(li)》科目的知識點(dian)，希望對大家(jia)的學習(xi)備考有(you)一(yi)定(ding)的幫助。
【所(suo)屬章(zhang)節】
第五(wu)章 投(tou)資決策(ce)
【知識點(dian)】
期權(quan)
實物期權 Real Option
l 實物期權(quan)：從(cong)動態角度評(ping)估資(zi)本預算，增(zeng)加其靈活度和柔性，增(zeng)加投(tou)資(zi)項目(mu)過程(cheng)調整的權(quan)利(li)。
l 投資項(xiang)目(mu)真實價(jia)值(zhi) = 項(xiang)目(mu)凈現值(zhi) + 期權(quan)價(jia)值(zhi)
實物期權類型
l 擴張期權
l 放棄期權
l 延遲期權
擴張期權 Option to expand
l 擴(kuo)(kuo)張(zhang)期權(quan)：當投資項目(mu)存(cun)在擴(kuo)(kuo)張(zhang)獲利的可能(neng)時，企(qi)業(ye)可以使用擴(kuo)(kuo)張(zhang)期權(quan)。
根據折現(xian)分(fen)析，某資本項目NPV=-$10,000；初步(bu)決策是拒絕該項目。
但市場人(ren)員(yuan)反映，該項目的未來(lai)(lai)空間很大，如果(guo)可以加大產(chan)能投(tou)入(ru)，有50%的可能性帶來(lai)(lai)$50,000凈(jing)現值(zhi)增量。
則從實物期權角度，該(gai)項(xiang)目真實價(jia)值為？
項目真實價(jia)值=項目凈(jing)現(xian)值+期權(quan)價(jia)值=-$10,000+（$50,000×50% +50%×0）=$15,000
放棄期權 Option to abandon
l 放(fang)棄期權：當(dang)放(fang)棄資(zi)(zi)產的價值大于持有資(zi)(zi)產時，可以使用放(fang)棄期權。
l 某公(gong)司執(zhi)行(xing)某資本項(xiang)目一段時間(jian)后(hou)，進行(xing)再評估發現：如果(guo)繼續執(zhi)行(xing)該(gai)項(xiang)目未來現金(jin)流現值(zhi)為$10,000，而如果(guo)現在(zai)剝離可以獲得$20,000。
l 該公(gong)司就(jiu)會使用放棄期(qi)權(quan)，剝(bo)離該資本項目(mu)。
延遲期權 Option to postpone
l 延(yan)遲期權：當信息(xi)不夠充分，還不足以做出(chu)決策時(shi)，可以選擇等待，即延(yan)遲期權。
l 該策略偏向(xiang)保守，很可能(neng)在等(deng)待(dai)“充分信息”的過(guo)(guo)程中(zhong)，錯過(guo)(guo)“先(xian)發機會”。
注：以上內容來自東奧周默老師基礎班講義
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