【知識點】資本市場效率（★）
（一）資本市場效率的意義
資本(ben)市場效率是指(zhi)資本(ben)市場功能發揮(hui)的有效性程(cheng)度。
一般(ban)而言(yan)資本市場(chang)的效率高低主要反映在三(san)個方面：
市場活動的有效性 | 即(ji)交(jiao)易成本(ben)較低(di)、資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)秩序和市場(chang)(chang)交(jiao)易制度完善(shan)，能(neng)夠吸引較多(duo)的(de)交(jiao)易者(zhe)，也就是為資(zi)本(ben)需求(qiu)者(zhe)提供資(zi)本(ben)資(zi)源的(de)能(neng)力 |
市場配置的有效性 | 即市場的流動性很高，供需方(fang)的資金能夠根(gen)據(ju)公(gong)(gong)開信息和價(jia)(jia)格信號(hao)迅(xun)速并合理地流動。高效(xiao)率(lv)的資本市場，應(ying)是(shi)將有(you)限的資本資源配(pei)置到效(xiao)益最好的公(gong)(gong)司及行業(ye)進而創造最大(da)價(jia)(jia)值的市場 |
市場定價的有效性 | 即資(zi)本市場的信息公開(kai)透明(ming)且(qie)充(chong)分，價格(ge)(ge)彈(dan)性(xing)較(jiao)高，能(neng)夠較(jiao)快形成新的均衡價格(ge)(ge)，防止價格(ge)(ge)與價值的脫離 |
（二）有效資本市場
1.有效資(zi)本市場(chang)的含義：指資(zi)本市場(chang)上的價格能(neng)夠同步(bu)地、完全地反映(ying)全部(bu)的可用(yong)信息(xi)，任(ren)何投(tou)資(zi)者都(dou)不(bu)能(neng)獲得超額收益。
有效(xiao)資(zi)本市場中，價格會對新的信息作出迅速、充(chong)分(fen)的反應。
有效資本市場的含義 | 同步地反映全部的可用信息(xi) | 完全地(di)反(fan)映全部的(de)可用信息 |
價格對 新的信息 | 迅速的反應 | 充分的反應 |
資本市場有效 的外部標志 | 價格能(neng)迅速地根據有關信息(xi)變動，而不(bu)是沒有反應或反應遲鈍 | 證券的有關(guan)信息能(neng)夠充分地披露和均勻地分布(bu)，使每個投資者(zhe)在同(tong)一時間內得到(dao)等質等量的信息 |
2.以下三個(ge)條件只(zhi)要(yao)有(you)一個(ge)存在，資本市場就將(jiang)是(shi)有(you)效的。
理性的投資者 | 假設所有(you)投資(zi)者(zhe)都是(shi)理(li)性的(de)，當(dang)資(zi)本市場發布(bu)新的(de)信息時所有(you)投資(zi)者(zhe)都會以理(li)性的(de)方式(shi)調整自(zi)己對股(gu)價(jia)的(de)估計——投資(zi)前每股(gu)股(gu)價(jia)10元(yuan)，投資(zi)新項目每股(gu)價(jia)值增加1元(yuan)，則每股(gu)股(gu)價(jia)為11元(yuan) |
獨立的理性偏差 | 如(ru)果(guo)每個投(tou)資(zi)者都是(shi)(shi)獨立(li)的(de)(de)，則預期(qi)的(de)(de)偏差是(shi)(shi)隨機的(de)(de)。如(ru)果(guo)假設樂(le)觀(guan)的(de)(de)投(tou)資(zi)者和悲觀(guan)的(de)(de)投(tou)資(zi)者人數大體(ti)相(xiang)同，他們的(de)(de)非理性(xing)行(xing)為就可以互相(xiang)抵消，市(shi)場仍然(ran)是(shi)(shi)有效的(de)(de)——增加2元or不(bu)變 |
套利 | 非理(li)性的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)偏(pian)差不能(neng)互(hu)相抵消時，專(zhuan)業投(tou)資(zi)者(zhe)會理(li)性地重(zhong)新配置資(zi)產組合，能(neng)夠抵消業余投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)投(tou)機，使市場保持有效(xiao) |
“楊”長避短：
資本市場(chang)有效(xiao)即為“安(an)全航行的客(ke)船”。
理性的投資者 | 座位上觀賞 |
獨立的理性偏差 | 左(zuo)側觀(guan)賞人(ren)數(shu)=右側觀(guan)賞人(ren)數(shu) |
套利 | 船長維持秩序 |
相關試聽 更多>
當前位置：
津公網安備755號