考點1：盈利能力指標（☆☆☆）

（一(yi)）涉及損益表的衡量盈(ying)利能(neng)力的指標

1.毛利率

毛利率(lv)= 毛利 凈銷售額 毛利 毛利 凈銷售額 凈銷售額 毛利 凈銷售額

2.營(ying)業(ye)利(li)潤(run)（經營(ying)性毛利(li)）率

營業利潤（經營性(xing)毛利）率= 毛利?銷售費用?管理費用 凈銷售額 毛利?銷售費用?管理費用 毛利?銷售費用?管理費用 凈銷售額 凈銷售額 毛利?銷售費用?管理費用 凈銷售額

【引申】

邊際貢獻與(yu)毛利(li)的(de)區別

P1 吸收成本(ben)法 VS 變(bian)動成本(ben)法

吸(xi)收(shou)成(cheng)本法(fa)（符合GAAP）下營業利潤的計算：

銷售收入

－銷貨(huo)成本（DM，DL，VOH，FOH）

毛利

－銷售和管(guan)理(li)費用

營業(ye)利潤（經營性收益(yi)，EBIT）

變(bian)動成本法下營(ying)業利潤(run)的計算(suan)：

銷售收入(ru)

－銷貨成本（DM，DL，VOH）

－變動的銷售和管理費用

邊際貢獻

－固(gu)定的制造費用（FOH）

－固定的銷售(shou)和管理費用

營業(ye)利(li)潤（經營性(xing)收(shou)益，EBIT）

3.銷售凈利率(lv)

銷售(shou)凈利率= 凈利潤/銷售額

4.息稅折舊(jiu)及攤(tan)銷前利潤(run)率(lv)

息稅折舊及攤銷(xiao)前收益率(lv)

=（凈利(li)潤(run)+所得稅+利息費用+折舊費用+攤銷費用）/銷售額

該(gai)指標屏蔽了不同公司折舊和攤銷(xiao)費(fei)用計提的(de)差(cha)異對凈收益可(ke)能產生的(de)影響，從而更(geng)好地比較不同公司的(de)盈利能力。

（二）使(shi)用損益表和(he)資產負債(zhai)表數值的盈利能力指標(biao)

1.資產回報率

資產回報率= 凈利潤/平均總資產

資產回報(bao)率= 凈利潤/銷售額× 銷售額/平均總資產

資產回(hui)報率＝銷售凈利(li)率×總資產周(zhou)轉率

衡量企業(ye)利(li)用資(zi)產創造利(li)潤的能力(li)

【引(yin)申】

P1 責任中心

例題 · 單選題：

X和(he)Y公司有相同的(de)資產(chan)收益率(lv)，X的(de)資產(chan)很早(zao)以前購得，目前升值(zhi)很多。Y的(de)資產(chan)最近才取得，請問以下說法中(zhong)（   ）正確。

A.X的資(zi)產回(hui)報率(lv)高估(gu)  

B.Y的資產(chan)回報率高估

C.X的資產回報率低估  

D.Y的(de)資產回報率(lv)低估

【答案】A

【解析】資產(chan)需要通過(guo)計提(ti)累計折(zhe)(zhe)舊的(de)(de)(de)方式(shi)攤銷，而年限越久的(de)(de)(de)資產(chan)，累計折(zhe)(zhe)舊計提(ti)的(de)(de)(de)越多。累計折(zhe)(zhe)舊作為資產(chan)的(de)(de)(de)備抵科目，其數額越高，最終計算出來(lai)的(de)(de)(de)資產(chan)凈(jing)值的(de)(de)(de)數額就越少(shao)。因此(ci)，X公司在對其舊資產已經計提多年折舊的情況下，計算出與新購入資產的Y公司相同的資產回報率，則其實際的盈利水平應該低于Y公司。即X的資產回報率被高估。故A選項正確。

2.權益回報率(lv)

權(quan)益(yi)回報率= 凈利潤/平均所有者權益

權(quan)益回報率＝營業凈利率×總資(zi)產(chan)周轉率×權益乘數

權益(yi)回報率= 凈利潤/銷售額× 銷售額/平均總資產× 平均總資產/平均所有者權益

權益(yi)回報(bao)率＝資(zi)產回報(bao)率×權益乘數

權益回報率= 凈利潤/平均總資產×平均總資產/平均所有者權益

例題 · 單選題：

Zoron公司(si)出現了以下同比(bi)變化。

利潤率(lv)　　　增加了25%

資(zi)產周(zhou)轉率　增加(jia)了40%

總資(zi)產　　　減少了10%

總權益(yi)　　　增加(jia)了40%

采用杜邦分(fen)析法進行分(fen)析時，Zoron的權益回報率出現的同比變化是（   ）。

A.提高了 95.0%

B.提高(gao)了(le) 63.0%

C.提(ti)高(gao)了 12.5%

D.提高了 10.0%

【答案】C

【解(jie)析】ROE變(bian)化率

3.可(ke)持續增(zeng)長率

可持續(xu)增長率＝（1-股息支付率）×權益回報率

股息支付率(lv)＝每(mei)年的(de)現金(jin)股息/歸屬于普通股股東的凈利潤＝每年現金股息/每股收益

使用(yong)現有資源而不需要借助其他(ta)融(rong)資方(fang)式(shi)可以實(shi)現的(de)最大收益(yi)增長。

例題 · 單選題：

可以(yi)通過以(yi)下的財務數據計算權益回報率，除了(le)（   ）。

A.可持續增長率和(he)股(gu)息支付率

B.資產回報率和權益乘數

C.每股(gu)收益和每股(gu)賬(zhang)面價值(zhi)

D.銷(xiao)售(shou)凈(jing)利(li)率和(he)權益乘(cheng)數

【答案】Ｄ

【解析】A選(xuan)項(xiang)，可持續增長率(lv) = 權(quan)益回(hui)報(bao)率(lv) × （1 –股息支付率(lv)）；B選(xuan)項(xiang)，權(quan)益回(hui)報(bao)率(lv) = 資產回(hui)報(bao)率(lv)×權(quan)益乘數(shu)；C選(xuan)項(xiang)，權(quan)益回(hui)報(bao)率(lv) = 凈利潤(run) / 平均(jun)所有者權(quan)益 = 每股收益 /每股賬(zhang)面(mian)價(jia)值；只有D選(xuan)項(xiang)，缺(que)少總資產周轉率(lv)，無(wu)法計算權(quan)益回(hui)報(bao)率(lv)。

4.普(pu)通股權益回(hui)報率

普通股(gu)權益回報率= （凈(jing)利潤(run)?優先股股息）/所有(you)者權益(yi)

衡量企(qi)業對于普通股股東的回(hui)報。