內含報(bao)酬(chou)率(lv)的(de)基本原理(li)：對投(tou)(tou)資(zi)方(fang)未來的(de)每(mei)年現金凈流(liu)量進行貼現，使(shi)所得的(de)現值恰好(hao)與(yu)原始投(tou)(tou)資(zi)額現值相等(deng)，從而使(shi)凈現值等(deng)于零時(shi)的(de)貼現率(lv)。

計算

當未(wei)來每年(nian)(nian)現(xian)金(jin)凈流量相(xiang)等(deng)時：利用年(nian)(nian)金(jin)現(xian)值系(xi)數表，然后通過插(cha)值法求出內含收益率。

當未來每年現金凈流(liu)量(liang)不(bu)相(xiang)等時(shi)：逐次測試法

計算步驟：

首先通(tong)過(guo)逐步測試找到使凈現值一個大于(yu)0，一個小(xiao)于(yu)0的，并且最(zui)接近(jin)的兩個折(zhe)現率，然(ran)后通(tong)過(guo)內(nei)插法求(qiu)出內(nei)含收益率。

決策原則

總資(zi)產報(bao)酬率(lv)的分析

(1)總資產(chan)報(bao)酬率表示企業(ye)(ye)全(quan)(quan)部(bu)資產(chan)獲取收益的(de)水平，全(quan)(quan)面反映了(le)企業(ye)(ye)的(de)獲利(li)能(neng)力和投入產(chan)出(chu)(chu)狀況。該指標越高，表明企業(ye)(ye)投入產(chan)出(chu)(chu)的(de)水平越好，企業(ye)(ye)的(de)資產(chan)運營越有效。

(2)一般情況(kuang)下，企(qi)(qi)業可將總資(zi)產(chan)報酬率與市(shi)場(chang)(chang)利(li)率進行比(bi)較(jiao)，如果總資(zi)產(chan)報酬率大于市(shi)場(chang)(chang)利(li)率，則(ze)表明企(qi)(qi)業可以充(chong)分利(li)用財務杠(gang)桿，進行負債經(jing)營，獲取盡(jin)可能多(duo)的收(shou)益。

(3)評價總資(zi)產報酬率時(shi)，需(xu)要與前期(qi)的比率、與同行(xing)(xing)業其(qi)他企業進行(xing)(xing)比較評價，也可以(yi)對總資(zi)產報酬率進行(xing)(xing)因素(su)分析。

總資產報酬率

總資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產報(bao)酬(chou)率(lv)以(yi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)報(bao)酬(chou)為基礎來分析企業(ye)獲利能力,是(shi)企業(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)報(bao)酬(chou)與投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)總額(e)之間的(de)(de)比率(lv)。企業(ye)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)報(bao)酬(chou)是(shi)指支(zhi)付利息和繳納所得稅(shui)之前的(de)(de)利潤之和，投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)總額(e)為當期平(ping)均資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產總額(e)。

總(zong)(zong)資(zi)(zi)產(chan)報酬率(lv)又稱(cheng)資(zi)(zi)產(chan)所得率(lv)。是指企(qi)業一定(ding)時期(qi)內獲(huo)得的報酬總(zong)(zong)額與資(zi)(zi)產(chan)平均總(zong)(zong)額的比率(lv)。它表示企(qi)業包括(kuo)凈(jing)資(zi)(zi)產(chan)和負債(zhai)在內的全部資(zi)(zi)產(chan)的總(zong)(zong)體(ti)獲(huo)利能(neng)(neng)力，用以評價企(qi)業運(yun)用全部資(zi)(zi)產(chan)的總(zong)(zong)體(ti)獲(huo)利能(neng)(neng)力，是評價企(qi)業資(zi)(zi)產(chan)運(yun)營(ying)效益的重要指標(biao)。

影響(xiang)內含(han)報酬率的因素包(bao)括：投(tou)資(zi)項目(mu)的原(yuan)始投(tou)資(zi)、現(xian)金(jin)流(liu)量(liang)、有效年限(xian)，不包(bao)括投(tou)資(zi)項目(mu)的資(zi)本成本。內含(han)報酬率是能夠(gou)使未來(lai)現(xian)金(jin)流(liu)入量(liang)現(xian)值等于未來(lai)現(xian)金(jin)流(liu)出量(liang)現(xian)值的貼現(xian)率，計(ji)算時必須考慮原(yuan)始投(tou)資(zi)、現(xian)金(jin)流(liu)量(liang)和項目(mu)期(qi)限(xian)。

內含(han)(han)報酬率，又稱為內部報酬率、內含(han)(han)收益率，指對投(tou)資方未來(lai)的(de)每年現(xian)金凈流量(liang)進行貼現(xian)，使(shi)所得的(de)現(xian)值(zhi)(zhi)恰好與(yu)原始投(tou)資額(e)現(xian)值(zhi)(zhi)相等(deng)，從而(er)使(shi)凈現(xian)值(zhi)(zhi)等(deng)于零(ling)時的(de)貼現(xian)率。

內(nei)含報(bao)酬率法(fa)的缺(que)點是計(ji)算復(fu)雜，不易直接(jie)考慮(lv)投(tou)(tou)資風險的大小；在(zai)互斥投(tou)(tou)資方決(jue)策(ce)(ce)時，如果各(ge)方的原始投(tou)(tou)資額現值不相等，有(you)時就無法(fa)作出正確的決(jue)策(ce)(ce)。

內含(han)報(bao)酬率法的(de)優點是內含(han)報(bao)酬率反映了投(tou)資項目可能達到的(de)報(bao)酬率，易于被高層決(jue)策人員所理解;對(dui)于獨(du)立投(tou)資方(fang)的(de)比較(jiao)決(jue)策，如果各方(fang)原始(shi)投(tou)資額現值不同，可以通過計算(suan)各方(fang)的(de)內含(han)報(bao)酬率，反映各獨(du)立投(tou)資方(fang)的(de)獲利水(shui)平。

內(nei)含(han)報酬(chou)率中假定投(tou)資(zi)每期收回的(de)款項都可以(yi)再(zai)投(tou)資(zi)，而且再(zai)投(tou)資(zi)收到的(de)利率與內(nei)含(han)報酬(chou)率一(yi)致是一(yi)個(ge)(ge)(ge)不(bu)現(xian)實(shi)的(de)假設。收益有(you)限，但內(nei)含(han)報酬(chou)率高(gao)(gao)的(de)項目(mu)(mu)不(bu)一(yi)定是企業的(de)最佳目(mu)(mu)標。內(nei)含(han)報酬(chou)率高(gao)(gao)的(de)項目(mu)(mu)風(feng)險也高(gao)(gao)，如果選取了(le)內(nei)含(han)報酬(chou)率高(gao)(gao)的(de)項目(mu)(mu)意味著企業選擇(ze)了(le)高(gao)(gao)風(feng)險項目(mu)(mu)。如果一(yi)個(ge)(ge)(ge)投(tou)資(zi)方的(de)現(xian)金流量是交錯型的(de)，則一(yi)個(ge)(ge)(ge)投(tou)資(zi)方可能(neng)有(you)幾(ji)個(ge)(ge)(ge)內(nei)含(han)報酬(chou)率，這(zhe)對于實(shi)際工(gong)作很(hen)難選擇(ze)。

內含(han)報(bao)酬率法是根(gen)據(ju)方(fang)本(ben)身(shen)內含(han)報(bao)酬率來評(ping)價方(fang)優劣(lie)的一種方(fang)法。當運營期(qi)某(mou)年的現(xian)金(jin)流量為(wei)負數時，就(jiu)可能產生多(duo)個(ge)內含(han)報(bao)酬率。使用(yong)現(xian)值指數法進行投資(zi)決策(ce)只會計算出一個(ge)現(xian)值指數，當營業期(qi)大量追加投資(zi)時，有(you)可能導致多(duo)個(ge)內含(han)報(bao)酬率出現(xian)。

內(nei)含報酬(chou)(chou)(chou)率(lv)(lv)(lv)是(shi)指能夠使未(wei)來(lai)現(xian)金流入現(xian)值(zhi)等于(yu)未(wei)來(lai)現(xian)金流出現(xian)值(zhi)的(de)貼現(xian)率(lv)(lv)(lv),或者說是(shi)使投資方(fang)凈(jing)現(xian)值(zhi)為零的(de)貼現(xian)率(lv)(lv)(lv).內(nei)含報酬(chou)(chou)(chou)率(lv)(lv)(lv)法(fa)是(shi)根據(ju)方(fang)本身內(nei)含報酬(chou)(chou)(chou)率(lv)(lv)(lv)來(lai)評價方(fang)優劣的(de)一種方(fang)法(fa).內(nei)含報酬(chou)(chou)(chou)率(lv)(lv)(lv)大于(yu)資金成本率(lv)(lv)(lv)則方(fang)可(ke)行,且內(nei)含報酬(chou)(chou)(chou)率(lv)(lv)(lv)越高(gao)方(fang)越優。

計(ji)算公式為：IRR=r1+[（r2-r1）/（|b|+|c|）]X|b|。

內含報(bao)酬率的計(ji)算(suan)步驟：

1、在計算凈現值(zhi)的基(ji)礎上，如果凈現值(zhi)是正值(zhi)，就要(yao)采用這個凈現值(zhi)計算中更高的折(zhe)現率來測算，直到測算的凈現值(zhi)正值(zhi)近(jin)于零。

2、再(zai)繼(ji)續提高折現率，直到(dao)測(ce)(ce)算出一個凈(jing)現值(zhi)(zhi)為負(fu)值(zhi)(zhi)。如果負(fu)值(zhi)(zhi)過大，就降低(di)折現率后再(zai)測(ce)(ce)算到(dao)接近于零的負(fu)值(zhi)(zhi)。

3、根據(ju)接(jie)近于零的(de)相(xiang)鄰(lin)正負兩(liang)個(ge)凈現值的(de)折現率(lv)，用線性插值法求得內部收(shou)益率(lv)。

內含報酬率：

內(nei)含(han)(han)(han)報酬(chou)率是(shi)指能夠使(shi)未來(lai)現(xian)金流入現(xian)值等(deng)于(yu)未來(lai)現(xian)金流出(chu)現(xian)值的(de)貼(tie)現(xian)率，或者(zhe)說(shuo)是(shi)使(shi)投(tou)資方凈現(xian)值為零的(de)貼(tie)現(xian)率。內(nei)含(han)(han)(han)報酬(chou)率法是(shi)根據方本(ben)身內(nei)含(han)(han)(han)報酬(chou)率來(lai)評價方優(you)劣的(de)一種方法。內(nei)含(han)(han)(han)報酬(chou)率大于(yu)資金成本(ben)率則方可行，且內(nei)含(han)(han)(han)報酬(chou)率越(yue)高方越(yue)優(you)。

內含報酬(chou)率計(ji)算(suan)公(gong)式為：