股票(piao)市場(chang)是指(zhi)股票(piao)發(fa)行(xing)和交易的(de)場(chang)所。屬于資本市場(chang)。

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完全競(jing)爭市(shi)場下的供需曲線是什么

根(gen)據信息對證券價格影響(xiang)的(de)不同程度，法瑪(ma)將市場有效(xiao)性分(fen)為三(san)類：

（1）弱型效率。弱型效率是證(zheng)券(quan)(quan)(quan)市場效率的最低程度(du)。如果(guo)有關證(zheng)券(quan)(quan)(quan)的歷史資料（如價(jia)(jia)格(ge)、交(jiao)易量等）對證(zheng)券(quan)(quan)(quan)的價(jia)(jia)格(ge)變動沒有任何影響，則證(zheng)券(quan)(quan)(quan)市場達(da)到弱型效率。

（2）半(ban)強(qiang)型效率(lv)(lv)。半(ban)強(qiang)型效率(lv)(lv)是證(zheng)券市(shi)場效率(lv)(lv)的中等程度。如果有(you)關證(zheng)券公(gong)(gong)開發表的資料（如公(gong)(gong)司對外公(gong)(gong)布的盈利報告等）對證(zheng)券的價格變動沒有(you)任何影響，則證(zheng)券市(shi)場達到(dao)半(ban)強(qiang)型效率(lv)(lv)。

（3）強型效(xiao)(xiao)率(lv)。強型效(xiao)(xiao)率(lv)是證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)市(shi)(shi)場效(xiao)(xiao)率(lv)的(de)最高程(cheng)度。如果有(you)關(guan)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)的(de)所(suo)有(you)相關(guan)信(xin)息，包括公(gong)開發表的(de)資(zi)料以及(ji)內(nei)幕信(xin)息對證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)的(de)價格變動沒有(you)任何影響，即證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)價格充分(fen)、及(ji)時(shi)地反映了與證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)有(you)關(guan)的(de)所(suo)有(you)信(xin)息，則證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)市(shi)(shi)場達到強型效(xiao)(xiao)率(lv)。

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導致(zhi)市場失靈的原因(yin)主要有壟斷、外部性、公共(gong)物品和信息不對稱等(deng)。

1.壟斷：由(you)于不完全競爭(zheng)市場(chang)的(de)廣泛(fan)存在，市場(chang)機(ji)制就很(hen)難充分有效地發揮作用，資(zi)源(yuan)就不可能實現最優(you)配置。

2.外部(bu)(bu)性：外部(bu)(bu)性將導致(zhi)資源配置失當(dang)。即(ji)使是在完全(quan)競爭條件下，由(you)于存在外部(bu)(bu)性的(de)影響(xiang)，整個(ge)經濟(ji)的(de)資源配置也不可能達到帕累托最優狀態。

3.公(gong)共物(wu)品(pin)：公(gong)共物(wu)品(pin)的(de)基本特征決定(ding)了在絕大多數的(de)公(gong)共物(wu)品(pin)消費中必然經(jing)常出現(xian)“搭便車”現(xian)象。

4.信息(xi)不(bu)對稱：當現實(shi)經濟中(zhong)出現信息(xi)不(bu)對稱時，市場(chang)機制實(shi)現資源(yuan)帕累托(tuo)最優(you)配置的(de)功能必(bi)然受到影響，進(jin)而導致市場(chang)失靈。可以歸結為兩大類：逆(ni)向選(xuan)擇和道德(de)風險。

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金融(rong)風(feng)險(xian)的特(te)征有哪些

有效(xiao)的績效(xiao)管理的特(te)征(zheng)：

1.敏感性。可以明確地區分高效(xiao)(xiao)率員(yuan)工(gong)和低效(xiao)(xiao)率員(yuan)工(gong)

2.可靠性(xing)。不同(tong)評價(jia)者(zhe)對同(tong)一個員工(gong)所做的評價(jia)基本相(xiang)同(tong)

3.準(zhun)確(que)性(xing)。吧(ba)工作標(biao)準(zhun)和組(zu)織目標(biao)聯系(xi)起來確(que)定績(ji)效的好壞。為實現(xian)績(ji)效管理體系(xi)的準(zhun)確(que)性(xing)，組(zu)織必須對工作分析、工作標(biao)準(zhun)、績(ji)效考核體系(xi)進行周期性(xing)的調整(zheng)和修改。

4.可接受(shou)性。組織上(shang)下共同支持績效工作(zuo)才能促成績效管理的(de)成功(gong)。

5.實用性。績效(xiao)管理(li)體系(xi)的建(jian)立和(he)維護(hu)成(cheng)本要(yao)小于績效(xiao)管理(li)體系(xi)帶來的收益

有效市場假說的成立，需要有三個假設條件：

第一，有效(xiao)市場假(jia)說假(jia)設(she)(she)投資(zi)者的(de)(de)行為都是(shi)(shi)理(li)性的(de)(de)。這是(shi)(shi)最受(shou)質疑的(de)(de)一條(tiao)。這一假(jia)設(she)(she)認(ren)為人們的(de)(de)決(jue)策是(shi)(shi)建立在理(li)性預期(qi)、風險(xian)厭(yan)惡(e)、效(xiao)用函(han)數最大化(hua)以及不(bu)斷(duan)更新(xin)決(jue)策知(zhi)識等假(jia)設(she)(she)之上(shang)。但是(shi)(shi)大量的(de)(de)數據(ju)表明人們的(de)(de)實(shi)際投資(zi)決(jue)策并非如此(ci)。比如人們并非總是(shi)(shi)風險(xian)厭(yan)惡(e)，反而(er)常(chang)常(chang)過(guo)分相(xiang)信自(zi)己的(de)(de)判斷(duan)，而(er)且(qie)經(jing)常(chang)借用一些不(bu)相(xiang)關的(de)(de)資(zi)訊(xun)來買賣(mai)證券。

第(di)二，假(jia)設(she)即使(shi)有一些非(fei)(fei)理(li)(li)性(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)者存在，但由于投(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)(de)(de)非(fei)(fei)理(li)(li)性(xing)(xing)行(xing)為(wei)是(shi)(shi)(shi)隨(sui)(sui)機發生的(de)(de)(de)(de)(de)，所以自然(ran)(ran)而(er)然(ran)(ran)也就彼此(ci)抵消掉了。但是(shi)(shi)(shi)數據表示，非(fei)(fei)理(li)(li)性(xing)(xing)投(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)(de)(de)決策(ce)并不是(shi)(shi)(shi)完全隨(sui)(sui)機的(de)(de)(de)(de)(de)，他(ta)們經常(chang)會(hui)(hui)朝著同(tong)一個方向，并不見得會(hui)(hui)彼此(ci)抵消。而(er)且，當這(zhe)些非(fei)(fei)理(li)(li)性(xing)(xing)投(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)為(wei)社會(hui)(hui)化，相互模仿來進行(xing)交(jiao)易(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)時候，這(zhe)種現象會(hui)(hui)更加明(ming)顯。 第(di)三，有效(xiao)市場(chang)(chang)假(jia)說假(jia)設(she)認為(wei)，即使(shi)投(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)(de)(de)非(fei)(fei)理(li)(li)性(xing)(xing)行(xing)為(wei)并非(fei)(fei)隨(sui)(sui)機而(er)且是(shi)(shi)(shi)具有相關性(xing)(xing)，但是(shi)(shi)(shi)套(tao)利(li)(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)力量仍然(ran)(ran)可以讓市場(chang)(chang)恢(hui)復效(xiao)率，也就是(shi)(shi)(shi)在套(tao)利(li)(li)(li)和市場(chang)(chang)競爭的(de)(de)(de)(de)(de)作(zuo)用(yong)下(xia)，理(li)(li)性(xing)(xing)交(jiao)易(yi)者會(hui)(hui)很迅(xun)速地消除非(fei)(fei)理(li)(li)性(xing)(xing)交(jiao)易(yi)者引(yin)起的(de)(de)(de)(de)(de)價格偏離現象。但行(xing)為(wei)金融理(li)(li)論認為(wei)實踐中(zhong)套(tao)利(li)(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)作(zuo)用(yong)并沒(mei)有如此(ci)有效(xiao)。套(tao)利(li)(li)(li)實際上是(shi)(shi)(shi)受到限制(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)，因為(wei)實踐中(zhong)套(tao)利(li)(li)(li)本身具有風險，另(ling)一方面，進行(xing)套(tao)利(li)(li)(li)活動會(hui)(hui)收到實施成本的(de)(de)(de)(de)(de)影響。

有效資本市場(chang)假說(shuo)的(de)三種形式(shi)：

(1)弱勢有(you)效(xiao)市(shi)場(chang)假說：該假說認為在弱式有(you)效(xiao)的(de)情況(kuang)下，市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)已充分反映(ying)出所(suo)有(you)過去(qu)歷史的(de)證(zheng)券價(jia)格(ge)信息(xi)，包括股(gu)票(piao)的(de)成交(jiao)(jiao)價(jia)、成交(jiao)(jiao)量，賣空金額、融資金額等，如果弱式有(you)效(xiao)市(shi)場(chang)假說成立，則(ze)股(gu)票(piao)價(jia)格(ge)的(de)技術分析失(shi)去(qu)作用，基本分析還可能(neng)幫(bang)助投資者獲(huo)得超額利潤;

(2)半(ban)強式(shi)有(you)(you)效市(shi)場假(jia)說：該(gai)假(jia)說認為(wei)價(jia)(jia)格已充分反映(ying)出(chu)(chu)所有(you)(you)已公(gong)(gong)(gong)開的(de)(de)有(you)(you)關公(gong)(gong)(gong)司(si)營(ying)運前景的(de)(de)信息(xi)(xi)(xi)。這些信息(xi)(xi)(xi)有(you)(you)成(cheng)(cheng)交(jiao)價(jia)(jia)、成(cheng)(cheng)交(jiao)量、盈利(li)資料、盈利(li)預測值、公(gong)(gong)(gong)司(si)管(guan)理狀(zhuang)況及(ji)其它公(gong)(gong)(gong)開披(pi)露(lu)的(de)(de)財務信息(xi)(xi)(xi)等。假(jia)如(ru)投資者能迅(xun)速(su)獲得(de)這些信息(xi)(xi)(xi)，股價(jia)(jia)應迅(xun)速(su)作(zuo)出(chu)(chu)反應。如(ru)果半(ban)強式(shi)有(you)(you)效假(jia)說成(cheng)(cheng)立，在市(shi)場中利(li)用(yong)基(ji)本面(mian)分析則失去(qu)作(zuo)用(yong)，內幕消息(xi)(xi)(xi)可能獲得(de)超額(e)利(li)潤;

(3)強(qiang)式(shi)有(you)效市場(chang)假說：強(qiang)式(shi)有(you)效市場(chang)假說認(ren)為(wei)價格已(yi)充分地反(fan)映了所有(you)關(guan)于(yu)公司營(ying)運的(de)信息，這些(xie)信息包(bao)括已(yi)公開(kai)的(de)或(huo)內部(bu)未公開(kai)的(de)信息。在強(qiang)式(shi)有(you)效市場(chang)中，沒有(you)任何(he)方(fang)法能幫助投資者獲得(de)超額利(li)潤(run)，即(ji)使(shi)基金和有(you)內幕消息者也一樣(yang)。

有(you)效市(shi)場(chang)假(jia)說(shuo)（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是(shi)(shi)由尤金·法(fa)瑪（Eugene Fama）于(yu)1970年深化并提(ti)出的(de)(de)(de)(de)。“有(you)效市(shi)場(chang)假(jia)說(shuo)”起源于(yu)20世紀初，這(zhe)個假(jia)說(shuo)的(de)(de)(de)(de)奠基人是(shi)(shi)一(yi)位名(ming)叫路易斯·巴舍利(li)耶(Louis Bachelier)的(de)(de)(de)(de)法(fa)國數學家，他(ta)把統計分(fen)(fen)析(xi)的(de)(de)(de)(de)方法(fa)應用(yong)于(yu)股票收益率(lv)的(de)(de)(de)(de)分(fen)(fen)析(xi)，發現其(qi)波動(dong)的(de)(de)(de)(de)數學期望值總是(shi)(shi)為零(ling)。

有(you)效資本(ben)市(shi)場假說(shuo)的三種形式：

(1)弱(ruo)勢有(you)(you)效市(shi)(shi)場假說：該假說認為(wei)在弱(ruo)式有(you)(you)效的情況下，市(shi)(shi)場價(jia)格已充分(fen)反映出所有(you)(you)過去歷史的證券價(jia)格信息，包括(kuo)股票的成(cheng)(cheng)交(jiao)價(jia)、成(cheng)(cheng)交(jiao)量，賣空金額(e)(e)、融資(zi)金額(e)(e)等，如果弱(ruo)式有(you)(you)效市(shi)(shi)場假說成(cheng)(cheng)立，則股票價(jia)格的技術(shu)分(fen)析失去作(zuo)用，基本分(fen)析還可能幫助投資(zi)者獲得超額(e)(e)利潤(run);

(2)半(ban)強式有(you)效市(shi)場(chang)假(jia)說(shuo)(shuo)：該假(jia)說(shuo)(shuo)認為(wei)價格已充分反(fan)(fan)映出所有(you)已公(gong)開的(de)有(you)關公(gong)司營(ying)運前景(jing)的(de)信(xin)息。這(zhe)(zhe)些(xie)信(xin)息有(you)成(cheng)交(jiao)價、成(cheng)交(jiao)量、盈(ying)利(li)資料、盈(ying)利(li)預測值(zhi)、公(gong)司管理狀況(kuang)及其(qi)它公(gong)開披(pi)露(lu)的(de)財務(wu)信(xin)息等。假(jia)如(ru)投(tou)資者(zhe)能(neng)迅速獲(huo)得這(zhe)(zhe)些(xie)信(xin)息，股價應迅速作出反(fan)(fan)應。如(ru)果半(ban)強式有(you)效假(jia)說(shuo)(shuo)成(cheng)立，在市(shi)場(chang)中利(li)用基(ji)本面分析則失去作用，內幕(mu)消息可能(neng)獲(huo)得超(chao)額利(li)潤;

(3)強(qiang)式(shi)有效市(shi)場假(jia)說(shuo)：強(qiang)式(shi)有效市(shi)場假(jia)說(shuo)認為(wei)價格已充分地反映了所有關(guan)于公(gong)司營運的信(xin)(xin)息(xi)(xi)，這些(xie)信(xin)(xin)息(xi)(xi)包括(kuo)已公(gong)開(kai)的或內部未(wei)公(gong)開(kai)的信(xin)(xin)息(xi)(xi)。在(zai)強(qiang)式(shi)有效市(shi)場中，沒(mei)有任(ren)何方法(fa)能(neng)幫助投資者(zhe)獲得(de)超額利潤，即使基金和有內幕消息(xi)(xi)者(zhe)也一樣。

有效市場假說(shuo)是由尤(you)金·法(fa)瑪（Eugene Fama）于1970年深化并提出的(de)，他把統計分析(xi)的(de)方(fang)法(fa)應(ying)用(yong)于股票收益率的(de)分析(xi)，發(fa)現其波(bo)動的(de)數(shu)學期望(wang)值總是為(wei)零(ling)。該(gai)理論認為(wei)，在法(fa)律健全(quan)、功能良好、透明(ming)度高、競爭充(chong)分的(de)股票市場，一(yi)切(qie)有價值的(de)信息已經(jing)及時、準確(que)、充(chong)分地(di)反映在股價走勢(shi)當中。

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有效資(zi)本市場假(jia)說(shuo)的三種(zhong)形式：

(1)弱(ruo)勢有效市場(chang)假說：該(gai)假說認(ren)為在弱(ruo)式有效的情況下，市場(chang)價(jia)格已充分反(fan)映出所有過去歷史的證券價(jia)格信息，包括(kuo)股(gu)票的成(cheng)交價(jia)、成(cheng)交量(liang)，賣空金(jin)額(e)(e)、融資(zi)金(jin)額(e)(e)等，如果弱(ruo)式有效市場(chang)假說成(cheng)立，則股(gu)票價(jia)格的技術分析(xi)失去作用，基本分析(xi)還可能幫助投資(zi)者獲得超額(e)(e)利潤;

(2)半強式(shi)有(you)(you)效市(shi)(shi)場假(jia)(jia)說(shuo)：該假(jia)(jia)說(shuo)認為價格(ge)已充分反映出所(suo)有(you)(you)已公(gong)開(kai)的有(you)(you)關公(gong)司營運前景的信(xin)息(xi)(xi)。這些信(xin)息(xi)(xi)有(you)(you)成(cheng)交(jiao)價、成(cheng)交(jiao)量、盈(ying)利資料、盈(ying)利預(yu)測值、公(gong)司管理狀(zhuang)況及(ji)其它公(gong)開(kai)披露的財(cai)務(wu)信(xin)息(xi)(xi)等。假(jia)(jia)如投資者能(neng)(neng)迅速獲(huo)得(de)(de)這些信(xin)息(xi)(xi)，股價應迅速作出反應。如果(guo)半強式(shi)有(you)(you)效假(jia)(jia)說(shuo)成(cheng)立，在市(shi)(shi)場中利用(yong)基本面(mian)分析則失(shi)去作用(yong)，內幕消息(xi)(xi)可能(neng)(neng)獲(huo)得(de)(de)超額(e)利潤;

(3)強式(shi)有(you)(you)效市場(chang)(chang)假說(shuo)：強式(shi)有(you)(you)效市場(chang)(chang)假說(shuo)認(ren)為價格已充(chong)分(fen)地反映了所有(you)(you)關于(yu)公司營運的信息(xi)，這些(xie)信息(xi)包(bao)括已公開的或內(nei)部未(wei)公開的信息(xi)。在強式(shi)有(you)(you)效市場(chang)(chang)中(zhong)，沒有(you)(you)任何方法能(neng)幫助(zhu)投資者(zhe)獲得超額(e)利(li)潤，即使基金和有(you)(you)內(nei)幕消息(xi)者(zhe)也一(yi)樣(yang)。

有效(xiao)市場假說是由尤金·法(fa)(fa)瑪（Eugene Fama）于(yu)(yu)1970年深化并提出(chu)的，他把統計分析的方法(fa)(fa)應用于(yu)(yu)股票收(shou)益率的分析，發現其波動(dong)的數學期(qi)望值(zhi)總是為零。該理論(lun)認為，在(zai)法(fa)(fa)律(lv)健(jian)全、功能良好、透明度高(gao)、競爭充分的股票市場，一切有價值(zhi)的信息已經及時、準(zhun)確、充分地反映在(zai)股價走勢當中(zhong)。

市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)結(jie)構的(de)(de)類(lei)型有完全(quan)競(jing)爭(zheng)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、壟(long)斷競(jing)爭(zheng)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、寡頭壟(long)斷市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、完全(quan)壟(long)斷市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)。所(suo)謂(wei)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)結(jie)構，是(shi)指(zhi)一個行(xing)(xing)業(ye)內部買方(fang)和(he)賣方(fang)的(de)(de)數量(liang)及其規(gui)模分布(bu)、產品差別的(de)(de)程(cheng)度和(he)新企業(ye)進(jin)入該行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)難(nan)易程(cheng)度的(de)(de)綜合狀(zhuang)態。也可(ke)以說，市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)結(jie)構就是(shi)指(zhi)某種產品或服務的(de)(de)競(jing)爭(zheng)狀(zhuang)況和(he)競(jing)爭(zheng)程(cheng)度。

市(shi)場結構(gou)四(si)種類型的特點：

1、完全競爭市(shi)(shi)場(chang)(chang)。特點：市(shi)(shi)場(chang)(chang)上有很(hen)多生(sheng)產者和消(xiao)費者，或(huo)買者和賣者，且生(sheng)產者的(de)規模都很(hen)小;企業生(sheng)產的(de)產品(pin)是同質(zhi)的(de)，即不存(cun)在(zai)產品(pin)質(zhi)量差別;買賣雙(shuang)方對市(shi)(shi)場(chang)(chang)信(xin)息都有充分的(de)了解;資(zi)源可以(yi)自由流動(dong)，企業可以(yi)自由進(jin)入或(huo)退出市(shi)(shi)場(chang)(chang)。

2、壟斷競(jing)爭市場(chang)。特點：具有(you)很多的生產(chan)者(zhe)和消費(fei)者(zhe);產(chan)品具有(you)差別性，這是(shi)與完全競(jing)爭市場(chang)的主要區(qu)別;進入或退(tui)出市場(chang)比較容易，障礙(ai)較小。

3、寡頭(tou)壟(long)斷市場。特點(dian)：在一個行業(ye)中，只有很少幾個企業(ye)進行生(sheng)產;它們所生(sheng)產的(de)產品有一定的(de)差別或者完(wan)全(quan)無差別;其(qi)他企業(ye)進入這(zhe)一行業(ye)比較困難。

4、完全壟(long)斷(duan)市場。特(te)點(dian)：只(zhi)有(you)一(yi)(yi)個生產者(zhe);完全壟(long)斷(duan)者(zhe)的(de)產品是(shi)沒有(you)合適(shi)替代品的(de)獨特(te)性產品;其(qi)他企業(ye)進入這一(yi)(yi)市場非(fei)常困難。

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