杜邦分析體系的(de)核心公式：

權益(yi)(yi)凈利率=凈利潤/營業(ye)收(shou)入(ru)*營業(ye)收(shou)入(ru)/總(zong)資(zi)(zi)產*總(zong)資(zi)(zi)產/股東權益(yi)(yi)=營業(ye)凈利率x總(zong)資(zi)(zi)產周轉(zhuan)次(ci)數(shu)x權益(yi)(yi)乘(cheng)數(shu)

含義：

(1)“營業凈利率”是利潤(run)表的一(yi)種概括表示，“凈利潤(run)”和“營業收入”兩(liang)者(zhe)相除可(ke)以(yi)概括企業經營成果(guo)。

(2)“權益(yi)乘數”是資產負債表(biao)(biao)的(de)一種概括表(biao)(biao)示(shi)，表(biao)(biao)明資產、負債和股東權益(yi)的(de)比(bi)例關系，可以反映企業最基本的(de)財務狀況(kuang)。

(3)“總資產(chan)周(zhou)轉(zhuan)次數”把利潤表和資產(chan)負(fu)債表聯系起來(lai)，使權益凈利率可以綜合(he)分析評價整(zheng)個企(qi)業經(jing)營成果和財務狀況。

注意：

傳統(tong)杜邦分析體系的局(ju)限(xian)性(xing)

1.計算總資產(chan)凈利率的“總資產(chan)”與“凈利潤”不匹配(pei)。總資產(chan)為全部(bu)資產(chan)提供者(zhe)享有，而凈利潤是(shi)專門屬于股東的，兩者(zhe)不匹配(pei)。

2.沒有(you)區分(fen)經營活動損益和(he)金融活動損益。

3.沒(mei)有區分金融負債(zhai)與經營負債(zhai)。

杜(du)邦分(fen)析體系關鍵公式

凈資產(chan)收益(yi)率(lv)=營(ying)業凈利率(lv)×總資產(chan)周轉率(lv)×權(quan)益(yi)乘數(shu)

營業(ye)(ye)(ye)凈(jing)利(li)(li)(li)率是凈(jing)利(li)(li)(li)潤(run)占收入的(de)比重，它的(de)經濟含義(yi)是每一元營業(ye)(ye)(ye)收入能(neng)(neng)夠賺(zhuan)到的(de)利(li)(li)(li)潤(run)是多少，它評價(jia)的(de)是企(qi)業(ye)(ye)(ye)盈利(li)(li)(li)能(neng)(neng)力。“營業(ye)(ye)(ye)凈(jing)利(li)(li)(li)率”是利(li)(li)(li)潤(run)表的(de)概括，“凈(jing)利(li)(li)(li)潤(run)”和“營業(ye)(ye)(ye)收入”兩者(zhe)相除可以概括企(qi)業(ye)(ye)(ye)經營成果。

杜邦分析(xi)法的核心指標是權益凈利率。

杜邦體系的核心公(gong)式

權(quan)(quan)益(yi)凈利率(lv)(lv)=營業凈利率(lv)(lv)×資產周轉率(lv)(lv)×權(quan)(quan)益(yi)乘數

=總資產凈利率×權益乘數(shu)

總資產凈(jing)利率(lv)反映經營戰略(lve)，可采(cai)用的模式為(wei)“高盈(ying)利、低周(zhou)轉”或(huo)“低盈(ying)利、高周(zhou)轉”。

 權益乘數反(fan)映財(cai)務政策(ce)，可采用(yong)的模式為低經(jing)營風(feng)險(xian)、高財(cai)務杠桿或高經(jing)營風(feng)險(xian)、低財(cai)務杠桿。

杜(du)邦分(fen)析(xi)(xi)(xi)法是(shi)利(li)用(yong)各個(ge)財(cai)(cai)務比率指標之(zhi)間(jian)(jian)的(de)內在聯(lian)系，對企業財(cai)(cai)務狀況進行綜合分(fen)析(xi)(xi)(xi)的(de)一種(zhong)方(fang)法。這(zhe)(zhe)種(zhong)方(fang)法由(you)美國杜(du)邦公司最(zui)先采(cai)用(yong)，故稱杜(du)邦分(fen)析(xi)(xi)(xi)法。利(li)用(yong)這(zhe)(zhe)種(zhong)方(fang)法可把各種(zhong)財(cai)(cai)務指標間(jian)(jian)的(de)關系，繪(hui)制成杜(du)邦分(fen)析(xi)(xi)(xi)圖(tu)，杜(du)邦分(fen)析(xi)(xi)(xi)圖(tu)中指標之(zhi)間(jian)(jian)的(de)關系為:

杜邦分析體系(xi)的基本框架

權(quan)益凈(jing)利率=營業凈(jing)利率×資(zi)產周轉率×權(quan)益乘數

=總(zong)資產凈(jing)利率×權益乘數

總資產凈利率反映經營戰略，可采用的模式為“高盈利、低(di)周轉(zhuan)(zhuan)”或“低(di)盈利、高周轉(zhuan)(zhuan)”。

企(qi)業根(gen)據外部(bu)環境和(he)自身資(zi)源做出的戰(zhan)略選擇，僅從營業凈利率的高低并不能看出業績好壞，把它與(yu)資(zi)產周轉率聯系起來(lai)可(ke)以考查企(qi)業經營戰(zhan)略。真(zhen)正重要的，是兩者(zhe)共同(tong)作(zuo)用而得到(dao)的資(zi)產利潤率。

權益(yi)乘數反映財務(wu)政策，可(ke)采用(yong)的模式(shi)為低經營風險(xian)、高財務(wu)杠(gang)桿或高經營風險(xian)、低財務(wu)杠(gang)桿。

在資產(chan)利(li)(li)潤率(lv)不變的情況下，提高(gao)財務(wu)杠(gang)桿可以提高(gao)權益(yi)凈利(li)(li)率(lv)，但同時也會增(zeng)加財務(wu)風險。資產(chan)利(li)(li)潤率(lv)與財務(wu)杠(gang)桿，共同決定了企業(ye)的權益(yi)凈利(li)(li)率(lv)。企業(ye)必須使(shi)其(qi)經(jing)營戰略和財務(wu)政策(ce)相(xiang)匹(pi)配。

傳統杜(du)邦分析體系(xi)的局限(xian)性

1.計算總(zong)資(zi)產(chan)凈(jing)(jing)利(li)率的“總(zong)資(zi)產(chan)”與“凈(jing)(jing)利(li)潤”不(bu)(bu)匹(pi)配。總(zong)資(zi)產(chan)為全(quan)部資(zi)產(chan)提供者享(xiang)有，而(er)凈(jing)(jing)利(li)潤是(shi)專門屬于股東的，兩者不(bu)(bu)匹(pi)配。

2.沒有區分經營(ying)活動(dong)(dong)損益和金融活動(dong)(dong)損益。

3.沒(mei)有區分(fen)金融負(fu)債與(yu)經(jing)營負(fu)債。

杜邦分析體系關鍵公式

凈資(zi)產(chan)收益率=營業(ye)凈利率×總資(zi)產(chan)周轉率×權益乘數

營(ying)業(ye)(ye)(ye)凈(jing)利(li)率是(shi)(shi)凈(jing)利(li)潤占收入的比(bi)重，它的經濟含義是(shi)(shi)每一元(yuan)營(ying)業(ye)(ye)(ye)收入能夠(gou)賺(zhuan)到的利(li)潤是(shi)(shi)多少，它評價的是(shi)(shi)企業(ye)(ye)(ye)盈利(li)能力(li)。“營(ying)業(ye)(ye)(ye)凈(jing)利(li)率”是(shi)(shi)利(li)潤表的概括，“凈(jing)利(li)潤”和“營(ying)業(ye)(ye)(ye)收入”兩者相除(chu)可以概括企業(ye)(ye)(ye)經營(ying)成果。

杜邦分析體系(xi)的(de)內(nei)容

權益(yi)凈利(li)率=營業凈利(li)率×資(zi)產周(zhou)轉(zhuan)率×權益(yi)乘(cheng)數

=總資產凈利(li)率×權益乘數

總資產凈(jing)利率(lv)反映經營(ying)戰略(lve)，可(ke)采用的模式為“高(gao)盈(ying)利、低周轉(zhuan)”或“低盈(ying)利、高(gao)周轉(zhuan)”。

企業根(gen)據外部環境和自(zi)身資(zi)(zi)源做出的(de)(de)戰略(lve)選(xuan)擇，僅從(cong)營業凈利率(lv)的(de)(de)高低并不能看(kan)出業績(ji)好壞，把(ba)它與資(zi)(zi)產周轉率(lv)聯(lian)系起來可以考(kao)查企業經營戰略(lve)。真正重要的(de)(de)，是兩(liang)者共(gong)同作用而得到的(de)(de)資(zi)(zi)產利潤(run)率(lv)。

權益(yi)乘數反映財務政策，可采用的模式為(wei)低經營(ying)風險(xian)、高財務杠桿(gan)或(huo)高經營(ying)風險(xian)、低財務杠桿(gan)。

在資(zi)產利(li)潤率不(bu)變的(de)情況下，提高財務杠(gang)桿可以(yi)提高權(quan)益(yi)(yi)凈利(li)率，但同(tong)時也(ye)會(hui)增加財務風險。資(zi)產利(li)潤率與財務杠(gang)桿，共同(tong)決定了企業的(de)權(quan)益(yi)(yi)凈利(li)率。企業必須使其經營戰略和財務政策相匹配(pei)。

營業(ye)(ye)凈(jing)利(li)(li)率是(shi)指(zhi)凈(jing)利(li)(li)潤與(yu)營業(ye)(ye)收入的(de)(de)比率，它反映企業(ye)(ye)營業(ye)(ye)收入創(chuang)造凈(jing)利(li)(li)潤的(de)(de)能力。營業(ye)(ye)凈(jing)利(li)(li)率是(shi)企業(ye)(ye)銷售(shou)的(de)(de)最(zui)終獲(huo)利(li)(li)能力指(zhi)標，比率越高，說明企業(ye)(ye)的(de)(de)獲(huo)利(li)(li)能力越強。

營業凈利(li)率=(凈利(li)潤/營業收入)×100%

總資產(chan)(chan)凈利率是指(zhi)(zhi)(zhi)公司凈利潤(run)與平(ping)均資產(chan)(chan)總額的(de)(de)百(bai)分比。該指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)反(fan)映的(de)(de)是公司運用全部資產(chan)(chan)所獲(huo)得(de)利潤(run)的(de)(de)水(shui)平(ping)，即公司每占(zhan)用1元的(de)(de)資產(chan)(chan)平(ping)均能獲(huo)得(de)多少元的(de)(de)利潤(run)。該指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)越高(gao)，表(biao)明(ming)公司投入產(chan)(chan)出水(shui)平(ping)越高(gao)，資產(chan)(chan)運營越有效，成(cheng)本費用的(de)(de)控(kong)制水(shui)平(ping)越高(gao)。體(ti)現出企業管理水(shui)平(ping)的(de)(de)高(gao)低(di)。

總資(zi)產凈(jing)利(li)率=(凈(jing)利(li)潤/平均資(zi)產總額)×100%

權益(yi)凈(jing)利(li)率是(shi)(shi)凈(jing)利(li)潤與(yu)平均股(gu)東權益(yi)的百(bai)(bai)分(fen)比(bi)，是(shi)(shi)公司稅后(hou)利(li)潤除(chu)以凈(jing)資(zi)產得到的百(bai)(bai)分(fen)比(bi)率，該指標(biao)(biao)反映股(gu)東權益(yi)的收(shou)益(yi)水平，用以衡量公司運用自(zi)有資(zi)本的效率。指標(biao)(biao)值越高，說明投資(zi)帶(dai)來(lai)的收(shou)益(yi)越高。該指標(biao)(biao)體現(xian)了自(zi)有資(zi)本獲得凈(jing)收(shou)益(yi)的能力。

杜(du)邦(bang)分析體系是利用財務比率之間的關(guan)系，來(lai)對(dui)企業(ye)財務狀況及經(jing)濟效益進(jin)行(xing)綜合評(ping)價分析。

杜邦體系的核心公式：

權益凈利(li)(li)率=資產(chan)凈利(li)(li)率×權益乘數

資產(chan)凈利(li)率(lv)=銷(xiao)售(shou)凈利(li)率(lv)×資產(chan)周轉(zhuan)率(lv)

權益凈利率=銷售(shou)凈利率×資產(chan)周(zhou)轉率×權益乘(cheng)數

杜邦分析(xi)體系的基本框(kuang)架：

經營(ying)戰略利用的指標：總資產(chan)凈利率(營(ying)業(ye)凈利率、總資產(chan)周轉次(ci)數)。