財務(wu)杠桿系數的衡(heng)量方法

財務(wu)杠桿系數=每股(gu)收益(yi)的變動率/息稅前(qian)利潤的變動率=EBIT/(EBIT-I-DP/(1-T))

財務風(feng)險：指企(qi)業運(yun)用(yong)債務籌資方式而產生(sheng)的(de)喪(sang)失(shi)償付能力的(de)風(feng)險。

財務杠(gang)桿(gan)效(xiao)應(ying)的含(han)義：在某一(yi)固定的債務與權益融資(zi)結(jie)構下由于息稅前利潤(run)的變(bian)(bian)動引起每股收益產生更大變(bian)(bian)動程(cheng)度的現(xian)象被(bei)稱(cheng)為財務杠(gang)桿(gan)效(xiao)應(ying)。

只要在(zai)(zai)企(qi)業的(de)(de)籌資(zi)方式(shi)中有固(gu)定融資(zi)費用的(de)(de)債務(wu)或優(you)先股(gu)，就會存在(zai)(zai)息(xi)稅前利潤的(de)(de)較小變動引起每股(gu)收益較大(da)變動的(de)(de)財務(wu)杠桿(gan)效應。

財(cai)務杠桿放大(da)(da)了(le)息稅(shui)前(qian)利(li)潤變化對普(pu)通(tong)股(gu)每股(gu)收益的(de)影響，財(cai)務杠桿系數越(yue)高，表明普(pu)通(tong)股(gu)每股(gu)收益的(de)波動程(cheng)度越(yue)大(da)(da)，財(cai)務風險也就越(yue)大(da)(da)。

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財務比率法的(de)(de)適用(yong)條件：公(gong)司沒有上市(shi)的(de)(de)長(chang)期債券(quan)，找不到合適的(de)(de)可比公(gong)司，也沒有信用(yong)評級資料。

基本做法：需要知道目標(biao)公司的關鍵財(cai)務比(bi)(bi)率，根(gen)據這些比(bi)(bi)率可(ke)以(yi)大體上判斷該(gai)公司的信用級別，有了信用級別就可(ke)以(yi)使用風險調整法確定其債務成本。

債務(wu)資本成(cheng)本的估計方法有到期收益率(lv)法、可(ke)比(bi)公司法、風險調整(zheng)法、財務(wu)比(bi)率(lv)法。

1、到期收益率法

逐步測試求折現(xian)(xian)率(lv)(lv)，即找(zhao)到使得未來現(xian)(xian)金(jin)流出(chu)的現(xian)(xian)值等于現(xian)(xian)金(jin)流入現(xian)(xian)值的那一個折現(xian)(xian)率(lv)(lv)。

適用范(fan)圍(wei)：公司目前有上市的(de)長期債券。

2、可比公司法

財務預算(suan)管(guan)理(li)是(shi)企(qi)業預算(suan)管(guan)理(li)的(de)一個分支(zhi)，也是(shi)預算(suan)管(guan)理(li)的(de)核心部分。

預算管理(li)(li)是(shi)指(zhi)企業(ye)(ye)以戰略(lve)目標(biao)為導(dao)向，通(tong)過(guo)對未來一定期間內的(de)(de)經營活動(dong)和(he)相應的(de)(de)財務結(jie)(jie)果進(jin)行全面預測和(he)籌劃，科學、合理(li)(li)配置企業(ye)(ye)各項財務和(he)非財務資源，并對執(zhi)行過(guo)程(cheng)進(jin)行監督和(he)分析(xi)，對執(zhi)行結(jie)(jie)果進(jin)行評價和(he)反饋，指(zhi)導(dao)經營活動(dong)的(de)(de)改善和(he)調整(zheng)，進(jin)而推動(dong)實現企業(ye)(ye)戰略(lve)目標(biao)的(de)(de)管理(li)(li)活動(dong)。

預算特征：

預(yu)(yu)算(suan)是(shi)(shi)為(wei)實現企業(ye)目標而(er)對各種資源和企業(ye)活(huo)動(dong)做的(de)詳細安排，因此，預(yu)(yu)算(suan)必須(xu)與企業(ye)的(de)戰略或目標保持一致;預(yu)(yu)算(suan)作為(wei)一種數量化的(de)詳細計劃，它(ta)是(shi)(shi)對未來(lai)活(huo)動(dong)的(de)細致、周密安排，是(shi)(shi)未來(lai)經(jing)營活(huo)動(dong)的(de)依據，數量化和可執行性是(shi)(shi)預(yu)(yu)算(suan)最(zui)主要的(de)特征。

預算(suan)的作用主要表現在：

預算通過引導和控制(zhi)經濟(ji)活(huo)(huo)動，使企業(ye)經營(ying)達(da)到(dao)預期(qi)目(mu)標(biao)。預算具有規劃、控制(zhi)、引導企業(ye)經濟(ji)活(huo)(huo)動有序進行(xing)、以最經濟(ji)有效的(de)方(fang)式實現預定目(mu)標(biao)的(de)功(gong)能(neng)。

預算(suan)可以(yi)實(shi)現企業內(nei)部各(ge)個部門之(zhi)間的協調。

標準(zhun)預(yu)算(suan)(suan)(suan)(suan)周期(qi)制度(du)是將預(yu)算(suan)(suan)(suan)(suan)管理(li)中(zhong)相互關聯的各環(huan)節從時(shi)(shi)間序列上劃分(fen)為(wei)三個(ge)標準(zhun)階段(duan)(duan)(duan)，即(ji)“預(yu)算(suan)(suan)(suan)(suan)編制階段(duan)(duan)(duan)”、“預(yu)算(suan)(suan)(suan)(suan)執行與(yu)調(diao)整階段(duan)(duan)(duan)”、“決(jue)(jue)算(suan)(suan)(suan)(suan)與(yu)績效(xiao)評價階段(duan)(duan)(duan)”，每一階段(duan)(duan)(duan)具有一定的時(shi)(shi)間跨(kua)度(du)，從預(yu)算(suan)(suan)(suan)(suan)編制開始到決(jue)(jue)算(suan)(suan)(suan)(suan)完成形(xing)成一個(ge)標準(zhun)周期(qi)，并加以制度(du)化。

就每一(yi)預算年(nian)度而(er)言，不(bu)同預算管理周(zhou)期的上(shang)述(shu)三個階段同時并(bing)存。下(xia)年(nian)度預算的編制通常應該在當年(nian)的預算批準后開始，一(yi)般提前10個月到1年(nian)時間。

財(cai)務預(yu)(yu)(yu)算(suan)(suan)(suan)是指根(gen)據財(cai)務戰略、財(cai)務計(ji)劃和(he)各(ge)種(zhong)預(yu)(yu)(yu)測信息，確定(ding)預(yu)(yu)(yu)算(suan)(suan)(suan)期(qi)內各(ge)種(zhong)預(yu)(yu)(yu)算(suan)(suan)(suan)指標的過程。它是財(cai)務戰略的具體(ti)化，是財(cai)務計(ji)劃的分解和(he)落實。財(cai)務預(yu)(yu)(yu)算(suan)(suan)(suan)的編制方法(fa)通常包括增(zeng)量預(yu)(yu)(yu)算(suan)(suan)(suan)法(fa)與(yu)(yu)(yu)零基預(yu)(yu)(yu)算(suan)(suan)(suan)法(fa)、固定(ding)預(yu)(yu)(yu)算(suan)(suan)(suan)法(fa)與(yu)(yu)(yu)彈性預(yu)(yu)(yu)算(suan)(suan)(suan)法(fa)、定(ding)期(qi)預(yu)(yu)(yu)算(suan)(suan)(suan)法(fa)與(yu)(yu)(yu)滾動預(yu)(yu)(yu)算(suan)(suan)(suan)法(fa)

財(cai)務預(yu)(yu)算主要包括：現金預(yu)(yu)算、預(yu)(yu)計(ji)利潤表、預(yu)(yu)計(ji)資產(chan)負債表和預(yu)(yu)計(ji)現金流量表。

現(xian)金(jin)(jin)預(yu)(yu)算(suan)又稱現(xian)金(jin)(jin)收支預(yu)(yu)算(suan)，是(shi)(shi)反映企(qi)業在預(yu)(yu)算(suan)期內全部現(xian)金(jin)(jin)流入和(he)現(xian)金(jin)(jin)流出(chu)，以及由此預(yu)(yu)計的(de)(de)現(xian)金(jin)(jin)收支所產生的(de)(de)結果的(de)(de)預(yu)(yu)算(suan)。現(xian)金(jin)(jin)預(yu)(yu)算(suan)以生產經營預(yu)(yu)算(suan)及成本(ben)、費用預(yu)(yu)算(suan)為(wei)基礎編制，是(shi)(shi)財務(wu)預(yu)(yu)算(suan)的(de)(de)核心。現(xian)金(jin)(jin)預(yu)(yu)算(suan)的(de)(de)內容包括(kuo)現(xian)金(jin)(jin)收入、現(xian)金(jin)(jin)支出(chu)、現(xian)金(jin)(jin)余缺及資金(jin)(jin)的(de)(de)籌(chou)集與運用。

預(yu)(yu)計(ji)利(li)潤表(biao)是反映和控制企業(ye)在預(yu)(yu)算(suan)期內損益(yi)情況和盈利(li)水(shui)平的預(yu)(yu)算(suan)。它是在匯總銷售預(yu)(yu)算(suan)、各項成本(ben)費用預(yu)(yu)算(suan)、資本(ben)支出預(yu)(yu)算(suan)等(deng)資料的基礎上(shang)編制的。

預(yu)計(ji)資產(chan)負(fu)債表是反(fan)映預(yu)算(suan)期末企業(ye)財務狀(zhuang)況的(de)預(yu)算(suan)，它以(yi)報告期的(de)資產(chan)負(fu)債表為基礎，結合(he)企業(ye)各(ge)種業(ye)務預(yu)算(suan)、資本預(yu)算(suan)和現金(jin)預(yu)算(suan)編(bian)制的(de)。

預計現金流(liu)(liu)量表是從現金流(liu)(liu)入(ru)和流(liu)(liu)出兩個(ge)方面反映(ying)企(qi)業(ye)經營活(huo)動、投資(zi)(zi)活(huo)動和籌(chou)資(zi)(zi)活(huo)動所產(chan)生的現金流(liu)(liu)量的預算。

財務預算的作用

財務預(yu)算(suan)是企業全(quan)面預(yu)算(suan)體系(xi)中的(de)組成(cheng)部分，它(ta)在全(quan)面預(yu)算(suan)體系(xi)中有以(yi)下重要(yao)作用：

1、財務預算(suan)使決策目標具體化(hua)、系(xi)統化(hua)和(he)定量化(hua)

一、在進(jin)行財務預算(suan)編制之前(qian)需(xu)要(yao)先搜集、整理企業內部(bu)及外部(bu)的歷史資料，這樣才能夠更加全面地掌握目前(qian)的經營(ying)及財務狀況(kuang)以及未來發(fa)展趨勢。

二、資(zi)料搜集整理好后需(xu)要(yao)(yao)對資(zi)料采(cai)用時(shi)間數(shu)列分析及比率分析的(de)方法進行研(yan)究，判斷經濟指標(biao)及數(shu)據的(de)增減(jian)變(bian)動趨(qu)勢和關系，推測(ce)預算值(zhi)（需(xu)要(yao)(yao)注意(yi)此(ci)預算值(zhi)是能夠(gou)實現的(de)，而(er)不(bu)(bu)是遙(yao)不(bu)(bu)可及的(de)）。