從上市公(gong)(gong)司協議(yi)收(shou)購行為中不(bu)同(tong)的(de)交易(yi)對價形勢、不(bu)同(tong)的(de)交易(yi)主體(ti)、在(zai)收(shou)購前后是否直接引起上市公(gong)(gong)司股本(ben)變化等角度，可以將上市公(gong)(gong)司協議(yi)收(shou)購行為歸納(na)為兩大類，共六種模(mo)式。

收購類

存量(liang)收購類模(mo)式項(xiang)下的交易主體(ti)為(wei)上市公司股東--收購方。

在存量(liang)收購類(lei)模式項下(xia)，根據交易對價的不同(tong)形(xing)式，可區分為以下(xia)三(san)種具體模式：

存量現金模式

收購方單(dan)一(yi)支付現(xian)金作為(wei)(wei)對價(收購方單(dan)一(yi)支付實物(wu)資產作為(wei)(wei)對價的法律關系與收購方單(dan)一(yi)支付現(xian)金無(wu)實質差別，因此，不單(dan)獨區分為(wei)(wei)一(yi)種模(mo)(mo)式);該(gai)模(mo)(mo)式交(jiao)易結構(gou)簡單(dan)，便(bian)于理解(jie)，境(jing)內證券市場中的上市公司收購例基(ji)本上采用該(gai)模(mo)(mo)式。

存量換股模式

協議收購是(shi)一種收購方式，是(shi)指投資者在證券交(jiao)易場所之(zhi)外(wai)與目(mu)標公(gong)司(si)的股(gu)東(主要是(shi)持股(gu)比(bi)例較高的大股(gu)東)就(jiu)股(gu)票(piao)價格(ge)、數量等方面進(jin)行私下協商(相(xiang)對(dui)公(gong)開(kai)市場而言，而非黑市交(jiao)易)，購買目(mu)標公(gong)司(si)的股(gu)票(piao)，以期達到(dao)對(dui)目(mu)標公(gong)司(si)的控(kong)股(gu)或兼(jian)并目(mu)的。

協(xie)議收購(gou)具有(you)以下特點：

(1)協(xie)議收(shou)購是上(shang)市(shi)公司收(shou)購的(de)(de)(de)特殊形(xing)態 。我國上(shang)市(shi)公司中大量的(de)(de)(de)非流通股(gu)股(gu)份，包括國家(jia)股(gu)、法(fa)人股(gu)是通過協(xie)議收(shou)購進行(xing)的(de)(de)(de)。因此，國家(jia)對協(xie)議收(shou)購的(de)(de)(de)監管(guan)比較(jiao)嚴(yan)格(ge)，尤(you)其是國家(jia)股(gu)股(gu)權的(de)(de)(de)轉讓(rang)更要遵循(xun)國家(jia)主管(guan)部門(men)關(guan)于股(gu)份轉讓(rang)的(de)(de)(de)相(xiang)關(guan)規(gui)定(ding)。

協議收購和要約(yue)收購的區別：

交易場地不同

要約收(shou)購(gou)只能通過證(zheng)(zheng)券交(jiao)(jiao)易所的證(zheng)(zheng)券交(jiao)(jiao)易進行(xing)，而協議收(shou)購(gou)則(ze)可以在證(zheng)(zheng)券交(jiao)(jiao)易所場外通過協議轉讓股份的方式(shi)進行(xing)。

股份限制不同

要(yao)約收(shou)購(gou)在(zai)收(shou)購(gou)人持有(you)(you)上市(shi)公(gong)司(si)發(fa)行在(zai)外的(de)(de)(de)股(gu)份達(da)到30%時(shi)，若(ruo)繼(ji)續收(shou)購(gou)，須向被收(shou)購(gou)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)全體股(gu)東發(fa)出收(shou)購(gou)要(yao)約，持有(you)(you)上市(shi)公(gong)司(si)股(gu)份達(da)到90%以上時(shi)，收(shou)購(gou)人負有(you)(you)強制(zhi)性要(yao)約收(shou)購(gou)的(de)(de)(de)義(yi)務。而(er)協議收(shou)購(gou)的(de)(de)(de)實施(shi)對持有(you)(you)股(gu)份的(de)(de)(de)比例無限制(zhi)。

收購態度不同

協(xie)議(yi)收(shou)(shou)購(gou)(gou)(gou)是收(shou)(shou)購(gou)(gou)(gou)者與目(mu)標公(gong)司(si)的(de)(de)(de)控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東或(huo)大股(gu)東本著友好協(xie)商的(de)(de)(de)態度訂立(li)合同收(shou)(shou)購(gou)(gou)(gou)股(gu)份(fen)以實現公(gong)司(si)控(kong)(kong)制(zhi)權的(de)(de)(de)轉移，所(suo)以協(xie)議(yi)收(shou)(shou)購(gou)(gou)(gou)通(tong)常表現為善意的(de)(de)(de);要(yao)約收(shou)(shou)購(gou)(gou)(gou)的(de)(de)(de)對象則是目(mu)標公(gong)司(si)全體股(gu)東持(chi)有的(de)(de)(de)股(gu)份(fen)，不需(xu)要(yao)征得目(mu)標公(gong)司(si)的(de)(de)(de)同意，因(yin)此要(yao)約收(shou)(shou)購(gou)(gou)(gou)又稱敵意收(shou)(shou)購(gou)(gou)(gou)。

協議收購是一種收購方(fang)式，是指投資者在證券交(jiao)易場(chang)所之外(wai)與(yu)目(mu)標公(gong)司的(de)股(gu)(gu)(gu)東(主要是持股(gu)(gu)(gu)比例(li)較高的(de)大(da)股(gu)(gu)(gu)東)就股(gu)(gu)(gu)票價格、數(shu)量等方(fang)面(mian)進行私下協商(相(xiang)對公(gong)開市場(chang)而言，而非黑市交(jiao)易)，購買目(mu)標公(gong)司的(de)股(gu)(gu)(gu)票，以(yi)期達到(dao)對目(mu)標公(gong)司的(de)控股(gu)(gu)(gu)或兼并目(mu)的(de)。

根據《證(zheng)券法》第八十九條、第九十條規(gui)定，協議(yi)收購的程序(xu)如下(xia)：

(1)以協議(yi)方式(shi)收(shou)購上(shang)市公司時，達成協議(yi)后，收(shou)購人(ren)必須在3日內將該協議(yi)向國(guo)務院證券監督管(guan)理機(ji)構及證券交易(yi)所做出書面報告(gao)，并予公告(gao);

(2)在未做出公(gong)告前，不得(de)履(lv)行收購協議;公(gong)告內容與要約收購基本相同;

(3)采取協議(yi)收購方(fang)式的，收購人(ren)可以(yi)依(yi)照(zhao)法(fa)律、行政法(fa)規(gui)的規(gui)定向被收購公司的股(gu)東以(yi)協議(yi)方(fang)式進行股(gu)權轉(zhuan)讓;

(4)協議雙方可以(yi)臨時委(wei)托證券登記結算機構保(bao)管協議轉讓的股票，并將資金存(cun)放于指定的銀行;

(5)收購結(jie)束(shu)后，收購人應當(dang)在15日內將收購情況報告中(zhong)國證監(jian)會和證交所，并予(yu)以公(gong)告。

杠桿(gan)融資收購是(shi)以企(qi)業(ye)(ye)兼并為(wei)活(huo)動背(bei)景的(de)(de)，是(shi)指某一企(qi)業(ye)(ye)擬(ni)收購其他企(qi)業(ye)(ye)進行結構調整(zheng)和(he)資產(chan)重(zhong)組(zu)時，以被收購企(qi)業(ye)(ye)資產(chan)和(he)將來的(de)(de)收益能力做(zuo)抵押(ya)，從(cong)銀(yin)行籌集部分資金用于(yu)收購行為(wei)的(de)(de)一種財務管理活(huo)動。

收(shou)購并(bing)購基金，是(shi)指一(yi)(yi)個(ge)公(gong)司通過產權交易(yi)取得(de)其他公(gong)司一(yi)(yi)定(ding)(ding)程度(du)的(de)控制權，以實現一(yi)(yi)定(ding)(ding)經濟目(mu)標的(de)經濟行為。它是(shi)專注(zhu)于對目(mu)標企(qi)(qi)業(ye)(ye)進(jin)行并(bing)購的(de)基金，其投資手(shou)法是(shi)，通過收(shou)購目(mu)標企(qi)(qi)業(ye)(ye)股權，獲得(de)對目(mu)標企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)控制權，然后對其進(jin)行一(yi)(yi)定(ding)(ding)的(de)重組改(gai)造(zao)，持有一(yi)(yi)定(ding)(ding)時期后再出(chu)售。

收(shou)購并購資(zi)金的特點

1、在資金(jin)(jin)募(mu)集上，主要通(tong)過非公開方(fang)式(shi)面向少數(shu)機構(gou)投資者(zhe)或個人(ren)(ren)募(mu)集，它的(de)銷(xiao)售和(he)贖回都是基金(jin)(jin)管理人(ren)(ren)通(tong)過私下與(yu)投資者(zhe)協商進(jin)行(xing)的(de)。另外在投資方(fang)式(shi)上也是以私募(mu)形式(shi)進(jin)行(xing)，絕(jue)少涉及公開市場的(de)操作，一般無需(xu)披露交(jiao)易細(xi)節。

2、多采取權益型(xing)投(tou)(tou)資(zi)(zi)方式，絕少涉(she)及債權投(tou)(tou)資(zi)(zi)。PE投(tou)(tou)資(zi)(zi)機構(gou)也因此對被投(tou)(tou)資(zi)(zi)企業的(de)(de)決(jue)策管理享有一定的(de)(de)表決(jue)權。反映在投(tou)(tou)資(zi)(zi)工具(ju)。

3、一(yi)般投(tou)資于私有公司即非上市企業，絕少投(tou)資已公開(kai)發行(xing)公司，不會涉及到要約收購義務。

4、比較偏向于已形(xing)成一定規模和產生穩(wen)定現金流的成形(xing)企業，這一點與VC有明顯(xian)區(qu)別。

5、投資(zi)期限較長，一般可達3至5年或更長，屬(shu)于中(zhong)長期投資(zi)。

 在經濟(ji)全球化(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)浪潮下，國(guo)際市場競爭(zheng)愈演愈烈，全球資(zi)源(yuan)在不斷的(de)(de)(de)(de)配置中得以優化(hua)(hua)，杠桿收購(gou)作(zuo)為加速資(zi)源(yuan)優化(hua)(hua)配置的(de)(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)要(yao)手段發揮著不可或缺的(de)(de)(de)(de)作(zuo)用(yong)。我國(guo)正處于經濟(ji)結構、企業結構的(de)(de)(de)(de)調(diao)整與(yu)重(zhong)(zhong)組的(de)(de)(de)(de)關(guan)鍵時期，而杠桿收購(gou)憑借(jie)它(ta)的(de)(de)(de)(de)優點：低成本擴張、加速資(zi)源(yuan)優化(hua)(hua)配置成為我國(guo)企業合(he)并和資(zi)產(chan)重(zhong)(zhong)組的(de)(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)要(yao)方式。

杠桿收(shou)(shou)(shou)購籌資是指(zhi)某一企(qi)業(ye)(ye)(ye)擬收(shou)(shou)(shou)購其他企(qi)業(ye)(ye)(ye)進行結構調整(zheng)(zheng)和(he)資產(chan)重組時，以(yi)被收(shou)(shou)(shou)購企(qi)業(ye)(ye)(ye)資產(chan)和(he)將來的(de)收(shou)(shou)(shou)益(yi)能力(li)做(zuo)抵押，從銀(yin)行籌集部分資金用(yong)于收(shou)(shou)(shou)購行為的(de)一種籌資活動。常(chang)見(jian)的(de)杠桿收(shou)(shou)(shou)購籌資模式(shi)(shi)(shi)主要有典(dian)型的(de)杠桿收(shou)(shou)(shou)購籌資模式(shi)(shi)(shi)、杠桿收(shou)(shou)(shou)購資金結構調整(zheng)(zheng)模式(shi)(shi)(shi)和(he)杠桿收(shou)(shou)(shou)購控股模式(shi)(shi)(shi)。