1.股(gu)(gu)票(piao)市場：企業(ye)通過發(fa)行股(gu)(gu)票(piao)募集長期(qi)資金，投資者通過股(gu)(gu)權交易參與企業(ye)價值分配(如A股(gu)(gu)、港股(gu)(gu)市場)。

2.中長期(qi)債券(quan)市場：政(zheng)府或企(qi)業發行期(qi)限(xian)超過(guo)1年(nian)的債券(quan)，用(yong)(yong)于基(ji)礎設施、技(ji)術研發等長期(qi)項目融資(如(ru)10年(nian)期(qi)國債、企(qi)業信(xin)用(yong)(yong)債)。

3.證券(quan)投(tou)資(zi)(zi)基金(jin)(jin)市場：通(tong)過公募基金(jin)(jin)(面向公眾(zhong))或私(si)募基金(jin)(jin)(面向特定投(tou)資(zi)(zi)者)匯集資(zi)(zi)金(jin)(jin)進行組合投(tou)資(zi)(zi)，分散風(feng)險并提升收益。

4.銀(yin)行中長(chang)期存貸款(kuan)市(shi)場(chang)：銀(yin)行提供(gong)1年(nian)期以上的貸款(kuan)服務，支持企(qi)業設備購置、產能擴張(zhang)等資(zi)本性支出。

5.衍生品(pin)市場：包括期(qi)貨(huo)、期(qi)權等工具，用于對沖長期(qi)投資風險(xian)或進(jin)行(xing)套利(li)交(jiao)易(yi)(如(ru)股指期(qi)貨(huo)、利(li)率互換)。

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管理者應該具備哪(na)些素(su)質

資本(ben)市場(chang)與(yu)貨(huo)幣市場(chang)的(de)核心區別如下。

1.期限差異

貨幣市場：交易(yi)工具期限≤1年(如隔夜拆借、3個月商業票據)。

資(zi)本市場：交易工(gong)具(ju)期限>1年(如股(gu)票無期限、10年期國債)。

2.核心功能

貨(huo)幣市場：調節(jie)短期流動性，滿足企(qi)業臨時周(zhou)轉、政(zheng)府(fu)財政(zheng)收(shou)支平衡。

資本市場：支持長期資本形成，促進企業設(she)備購置、技(ji)術升級與產業重組。

資本(ben)市場有效(xiao)的決(jue)定(ding)條件有三個：理性的投(tou)資人、獨立的理性偏差和(he)套利。

（1）理性(xing)的(de)(de)投資(zi)人。假設(she)所(suo)有投資(zi)人都是理性(xing)的(de)(de)，當資(zi)本(ben)市場發布(bu)新(xin)的(de)(de)信息時所(suo)有投資(zi)者都會(hui)(hui)以理性(xing)的(de)(de)方(fang)式調(diao)整(zheng)自己對股(gu)(gu)(gu)價(jia)的(de)(de)估計。例如，某股(gu)(gu)(gu)票有100萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，在(zai)發布(bu)新(xin)消息前的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)價(jia)是10元(yuan)。新(xin)消息表明，即(ji)將(jiang)投資(zi)的(de)(de)項(xiang)目(mu)可(ke)產生100萬(wan)元(yuan)凈現值，即(ji)每股(gu)(gu)(gu)價(jia)值將(jiang)增加1元(yuan)。擬(ni)賣出(chu)(chu)股(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)人，會(hui)(hui)要求(qiu)按l11元(yuan)價(jia)格出(chu)(chu)售；擬(ni)買(mai)入股(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)人，也(ye)會(hui)(hui)愿意支付11元(yuan)購入股(gu)(gu)(gu)票。理性(xing)的(de)(de)投資(zi)者會(hui)(hui)立即(ji)接受(shou)新(xin)的(de)(de)價(jia)格，不會(hui)(hui)等到項(xiang)目(mu)全部實施后才調(diao)整(zheng)自己的(de)(de)價(jia)格。理性(xing)的(de)(de)預期決定(ding)了(le)股(gu)(gu)(gu)價(jia)。

（2）獨立的(de)(de)(de)(de)理(li)(li)性偏差。資(zi)本市場(chang)的(de)(de)(de)(de)有(you)(you)(you)(you)效性并(bing)不要求所有(you)(you)(you)(you)投(tou)資(zi)者都是(shi)(shi)理(li)(li)性的(de)(de)(de)(de)，總(zong)有(you)(you)(you)(you)一些非(fei)理(li)(li)性的(de)(de)(de)(de)人(ren)存在。有(you)(you)(you)(you)的(de)(de)(de)(de)人(ren)比(bi)較樂觀，認為(wei)每(mei)(mei)股價值(zhi)會(hui)增加2元，另(ling)一些人(ren)比(bi)較悲觀，認為(wei)每(mei)(mei)股價值(zhi)不會(hui)增加。每(mei)(mei)個投(tou)資(zi)人(ren)都是(shi)(shi)獨立的(de)(de)(de)(de)，則預期(qi)的(de)(de)(de)(de)偏差是(shi)(shi)隨機的(de)(de)(de)(de)，而不是(shi)(shi)系統(tong)的(de)(de)(de)(de)。如果假設樂觀的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)者和悲觀的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)者人(ren)數大體相同，他們的(de)(de)(de)(de)非(fei)理(li)(li)性行為(wei)就可(ke)以(yi)互相抵消，使(shi)得股價變動與理(li)(li)性預期(qi)一致，市場(chang)仍然是(shi)(shi)有(you)(you)(you)(you)效的(de)(de)(de)(de)。

（3）套利(li)。資(zi)(zi)本市場的(de)有(you)效性(xing)(xing)并不要求所(suo)有(you)的(de)非(fei)理(li)(li)性(xing)(xing)預(yu)期(qi)都會(hui)(hui)相(xiang)互抵(di)(di)消(xiao)，有(you)時他(ta)們(men)的(de)人(ren)數并不相(xiang)當，市場會(hui)(hui)高估(gu)(gu)或低估(gu)(gu)股(gu)(gu)價。可以(yi)假設市場上有(you)兩(liang)種投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)，一種是非(fei)理(li)(li)性(xing)(xing)的(de)業(ye)(ye)余投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)，另一種是理(li)(li)性(xing)(xing)的(de)專業(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)。非(fei)理(li)(li)性(xing)(xing)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)的(de)偏差(cha)不能互相(xiang)抵(di)(di)消(xiao)時，專業(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)會(hui)(hui)理(li)(li)性(xing)(xing)地重新配置資(zi)(zi)產組合，進(jin)行套利(li)交易。他(ta)們(men)會(hui)(hui)買進(jin)被低估(gu)(gu)的(de)股(gu)(gu)票(piao)，同時出售被高估(gu)(gu)的(de)股(gu)(gu)票(piao)，使股(gu)(gu)價恢復理(li)(li)性(xing)(xing)預(yu)期(qi)。專業(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的(de)套利(li)活動，能夠抵(di)(di)消(xiao)業(ye)(ye)余投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的(de)投(tou)(tou)機，使市場保持有(you)效。

以上三個(ge)條(tiao)件只要有(you)一(yi)個(ge)存(cun)在(zai)，資(zi)本市場就會是有(you)效的。

資本市場的含義

資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)又稱長期資(zi)金(jin)(jin)市(shi)(shi)(shi)場(chang)，是金(jin)(jin)融(rong)(rong)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)重要組成部分。作為與貨幣(bi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)相對(dui)應的(de)(de)理論概念，資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)通常是指進行(xing)中(zhong)長期(一年(nian)以上)資(zi)金(jin)(jin)(或資(zi)產)借貸融(rong)(rong)通活動的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)。資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)本身具(ju)有(you)多層次(ci)(ci)特性。資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)層次(ci)(ci)結構(gou)，是指資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)根據企業在不(bu)同(tong)(tong)發展階段的(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)需(xu)求(qiu)和融(rong)(rong)資(zi)特點(dian)，針對(dui)各種(zhong)市(shi)(shi)(shi)場(chang)主體不(bu)同(tong)(tong)的(de)(de)、特定(ding)的(de)(de)需(xu)求(qiu)，提(ti)供的(de)(de)具(ju)有(you)不(bu)同(tong)(tong)內在邏輯次(ci)(ci)序、不(bu)同(tong)(tong)服務對(dui)象和不(bu)同(tong)(tong)內在特點(dian)的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)形式。

市場均衡時總剩余最大是正確的。需要(yao)滿足兩個(ge)前提(ti)：

1.處于完全競爭市場

2.不(bu)考慮市場失靈(ling)（如市場勢力和外部性）

那么在市場價等(deng)于均衡價格(ge)的時(shi)候，所(suo)有產(chan)品(pin)(pin)和勞(lao)(lao)務都(dou)由(you)成(cheng)本相對(dui)最(zui)低(di)的生產(chan)者生產(chan)，而所(suo)有產(chan)品(pin)(pin)和勞(lao)(lao)務都(dou)由(you)愿意(yi)支付價格(ge)最(zui)高的消費(fei)者購(gou)買，因此(ci)達到了社會資源的最(zui)優(you)配(pei)置，即社會總(zong)剩(sheng)余最(zui)大(da)。

市場均衡是什么

 市場均衡(heng)是供給(gei)(gei)與(yu)需(xu)求(qiu)平(ping)衡(heng)的(de)(de)市場狀(zhuang)態。在影響需(xu)求(qiu)和供給(gei)(gei)的(de)(de)其他因素(su)都給(gei)(gei)定不變的(de)(de)條件(jian)下，市場均衡(heng)由需(xu)求(qiu)曲線與(yu)供給(gei)(gei)曲線的(de)(de)交點(dian)所(suo)決定。此時商品價格達(da)到這樣(yang)一種水平(ping)，使得(de)消(xiao)費者愿(yuan)意購買的(de)(de)數量(liang)等于生產者愿(yuan)意供給(gei)(gei)的(de)(de)數量(liang)。

市場均衡類型

資本市場有效(xiao)(xiao)性包含(han)3個層次，分別是弱式有效(xiao)(xiao)、半強式有效(xiao)(xiao)和強式有效(xiao)(xiao)。

1.當資本市場處于(yu)弱式有(you)(you)效時，股價反應所有(you)(you)歷(li)史(shi)交(jiao)易(yi)信息，包括交(jiao)易(yi)價和交(jiao)易(yi)量。此(ci)時基(ji)于(yu)歷(li)史(shi)信息進行交(jiao)易(yi)的技(ji)術(shu)分析策略失效，無(wu)法帶來超(chao)額回報。

2.當資本市場處于半強式有效(xiao)時(shi)，股(gu)價反映(ying)所有公(gong)開信息，即除(chu)了包含交易價和交易量(liang)之外，還包括企(qi)業公(gong)開紕漏(lou)的財務報告等公(gong)告的信息。此時(shi)不但技術分析策略失(shi)效(xiao)，基本分析策略也失(shi)效(xiao)了，無法帶(dai)來超額回報。

3.當資(zi)本(ben)市(shi)場處于(yu)強式有(you)效(xiao)時(shi)，股價不但反(fan)映所有(you)公開信(xin)(xin)息(xi)(xi)，還反(fan)映了(le)內部信(xin)(xin)息(xi)(xi)，即包括(kuo)未公開消息(xi)(xi)。此時(shi)不但技(ji)術分析(xi)，基(ji)本(ben)分析(xi)失效(xiao)，連內幕分析(xi)也失效(xiao)了(le)，無(wu)法帶來(lai)超額(e)回(hui)報。

資本(ben)市(shi)場(chang)的主要特(te)點

1.融資期限長

至少在(zai)1年(nian)以(yi)上(shang)(shang)，也可以(yi)長達幾十年(nian)，甚至無到(dao)期(qi)日。例如：中長期(qi)債券的期(qi)限都在(zai)1年(nian)以(yi)上(shang)(shang)；股(gu)票沒有到(dao)期(qi)日，屬于沒有到(dao)期(qi)日，屬于永久性證(zheng)券；封閉式基金存續期(qi)限一般都在(zai)15-30年(nian)。

資本(ben)市場有效意味著價格能(neng)夠同步地反應全部可(ke)用的(de)(de)(de)信息(xi)，并對新的(de)(de)(de)信息(xi)作(zuo)出(chu)迅速、充分的(de)(de)(de)反映。

資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)又稱(cheng)長期資(zi)(zi)金市(shi)(shi)場(chang)(chang)，是金融市(shi)(shi)場(chang)(chang)的重要(yao)組成部分(fen)。作為與(yu)貨幣市(shi)(shi)場(chang)(chang)相對應的理(li)概念，資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)通常是指由(you)期限在1年以上的各種(zhong)融資(zi)(zi)活動組成的市(shi)(shi)場(chang)(chang)，由(you)于在長期金融活動中，涉及資(zi)(zi)金期限長、風險大，具有長期較(jiao)穩定收入，類(lei)似于資(zi)(zi)本投入，故稱(cheng)之為資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)。

資(zi)本市場有效的層次

資本市場(chang)有(you)(you)效(xiao)性(xing)包含3個層次，分別是弱(ruo)式(shi)有(you)(you)效(xiao)、半強式(shi)有(you)(you)效(xiao)和強式(shi)有(you)(you)效(xiao)。

1.當資本市場處于弱式有(you)效時，股價反應所有(you)歷史交易(yi)信(xin)息，包括交易(yi)價和交易(yi)量(liang)。此時基(ji)于歷史信(xin)息進行交易(yi)的技術(shu)分析策略失(shi)效，無法帶來超(chao)額回報。

2.當(dang)資本市(shi)場處于半強式(shi)有(you)效時，股價反映所有(you)公開(kai)(kai)信息，即(ji)除了(le)包(bao)含交(jiao)易價和交(jiao)易量之外，還包(bao)括企業公開(kai)(kai)紕漏(lou)的(de)(de)財務報告等公告的(de)(de)信息。此時不但技術分(fen)(fen)析策略(lve)失效，基本分(fen)(fen)析策略(lve)也失效了(le)，無(wu)法帶來(lai)超額回報。

一級市場(chang)就(jiu)是俗稱的(de)機構市場(chang)，它(ta)一般(ban)發行的(de)股(gu)票(piao)(piao)具有小眾、量(liang)大、便宜等特(te)點(dian)，所以(yi)它(ta)又常被稱為原始股(gu)。二級市場(chang)就(jiu)是我們通常所操作的(de)市場(chang)，即A股(gu)，這個市場(chang)的(de)股(gu)票(piao)(piao)都經過了一段時間的(de)審核(he)，同(tong)時它(ta)向公眾開放。

一級(ji)市場和二級(ji)市場的區別

類型不同

一級(ji)(ji)市(shi)場(chang)(chang)，也稱(cheng)發行(xing)市(shi)場(chang)(chang)或(huo)初級(ji)(ji)市(shi)場(chang)(chang)，是資(zi)本需求者將證券首次出(chu)售給公眾時(shi)形成的市(shi)場(chang)(chang)。一級(ji)(ji)市(shi)場(chang)(chang)主要經(jing)營者是投資(zi)銀(yin)行(xing)、經(jing)紀人和證券自營商(shang)（在我國這三種(zhong)業務統一于證券公司）。

二級市(shi)場是指(zhi)在(zai)證(zheng)券(quan)發行后各種證(zheng)券(quan)在(zai)不同(tong)的投資者之間買賣流通所(suo)形成的市(shi)場，又稱流通市(shi)場或次級市(shi)場。在(zai)二級市(shi)場上銷售證(zheng)券(quan)的收入屬于出售證(zheng)券(quan)的投資者，而不屬于發行該證(zheng)券(quan)的公(gong)司。

特點不同

一(yi)級市場(chang)主(zhu)要特點：發行市場(chang)是一(yi)個抽象(xiang)市場(chang)，其(qi)買賣(mai)活動并(bing)非局限在一(yi)個固定的(de)場(chang)所。發行是一(yi)次性(xing)的(de)行為，其(qi)價格(ge)由發行公(gong)司決定，并(bing)經過有關部(bu)門核準(zhun)。投(tou)資人以(yi)同一(yi)價格(ge)購買股(gu)票。

市(shi)場導向定價(jia)(jia)(jia)法是一種根據消費者對產(chan)(chan)品價(jia)(jia)(jia)值的(de)認知和(he)需求的(de)強度，即消費者的(de)價(jia)(jia)(jia)值觀(guan)來決定價(jia)(jia)(jia)格的(de)方(fang)法。產(chan)(chan)品的(de)定價(jia)(jia)(jia)方(fang)法是企業為實現(xian)其定價(jia)(jia)(jia)目標所采取(qu)的(de)具體方(fang)法，可以歸納(na)為成本導向，(市(shi)場導向)需求導向和(he)競爭導向三類。

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定價決策的方法