股利收益率(lv)與期望(wang)報(bao)酬率(lv)是投(tou)資分析中的兩個關鍵概念，主要區別(bie)如下。

1.定(ding)義與計(ji)算方(fang)式(shi)

(1)股(gu)(gu)利收(shou)益(yi)率(lv)：指預(yu)期股(gu)(gu)利與(yu)當(dang)(dang)前(qian)股(gu)(gu)價的比率(lv)，反映投資者通過股(gu)(gu)息(xi)獲得的收(shou)益(yi)占投資成本的比例。計算公式為：股(gu)(gu)利收(shou)益(yi)率(lv) =預(yu)期股(gu)(gu)利/當(dang)(dang)前(qian)股(gu)(gu)價。

(3)期(qi)望報(bao)酬率：是投資(zi)(zi)者(zhe)對某項投資(zi)(zi)未來可能實現的(de)總(zong)收益率的(de)預期(qi)，包括股(gu)利(li)收益和(he)資(zi)(zi)本利(li)得(de)(股(gu)價上漲帶來的(de)收益)。計算(suan)公(gong)式為：期(qi)望報(bao)酬率=股(gu)利(li)收益率+資(zi)(zi)本利(li)得(de)收益率。

其中，資本(ben)利得(de)收益率(lv)通常用股利增長率(lv)(g)表示，即股價的預期增長率(lv)。

2.關注重點

(1)股利(li)收(shou)益(yi)率：側重于衡(heng)量公司(si)分紅的吸引力(li)，反映投(tou)資者通過股息(xi)獲得(de)的穩定現(xian)金流(liu)。高股利(li)收(shou)益(yi)率可能吸引追求穩定收(shou)益(yi)的投(tou)資者，但需注意公司(si)分紅能力(li)是否可持續。

計算期望報(bao)酬(chou)率(lv)的標準離差(cha)（也稱為(wei)標準差(cha)）是衡量投資(zi)風險的重要指標，它反映(ying)了實際報(bao)酬(chou)率(lv)相對于期望報(bao)酬(chou)率(lv)的離散程度。計算公式如(ru)下：

其中：

σ 表示標準離差;

pi 是第 i種可能結果的(de)概(gai)率;

ki 是第 i 種可能(neng)結果的報酬率(lv);

期望報(bao)酬率(lv)和(he)到期收益率(lv)在特定情(qing)況下是相同的(de)，但(dan)并非(fei)總(zong)是等(deng)同。以下是關鍵區別和(he)聯系。

1. 概念差異

(1)期望報酬率：是投(tou)(tou)資者(zhe)對某項投(tou)(tou)資未來可能實現的(de)收益(yi)率的(de)預(yu)期，通常用于股票(piao)、項目(mu)投(tou)(tou)資等沒有明(ming)確到期日(ri)的(de)資產。它(ta)綜(zong)合考(kao)慮(lv)了風(feng)險溢價和(he)無風(feng)險收益(yi)率，反映了投(tou)(tou)資者(zhe)對投(tou)(tou)資回(hui)報的(de)主(zhu)觀預(yu)期。

(2)到期收益(yi)率(lv)(lv)：主要(yao)用于(yu)債券等(deng)有(you)固定到期日的(de)金(jin)融工具(ju)，是指投(tou)資者持有(you)債券至(zhi)到期日所能(neng)獲(huo)得(de)的(de)年化(hua)收益(yi)率(lv)(lv)。它是通過計(ji)算(suan)債券未來現(xian)金(jin)流(liu)(利息和本金(jin))的(de)現(xian)值(zhi)等(deng)于(yu)當前市場價格時(shi)的(de)折現(xian)率(lv)(lv)得(de)出的(de)。

2. 實際應用中的聯(lian)系與區別

(1)債券(quan)(quan)投資：對(dui)于債券(quan)(quan)而言(yan)，如(ru)果(guo)投資者(zhe)計劃持有至到期(qi)，且(qie)市(shi)場環境穩定、無違約風險，到期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)可以近似看作(zuo)是期(qi)望報酬率(lv)(lv)。但在實際市(shi)場中(zhong)，債券(quan)(quan)價(jia)格會隨(sui)市(shi)場利率(lv)(lv)波動，投資者(zhe)可能(neng)提前賣出債券(quan)(quan)，此時到期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)與(yu)實際獲(huo)得(de)的收益(yi)可能(neng)不同。

(2)其他(ta)投(tou)資(zi)：對于(yu)股票、基金(jin)等無固定到(dao)(dao)期(qi)日(ri)的資(zi)產(chan)，不(bu)存在到(dao)(dao)期(qi)收益(yi)率(lv)的概念，只能用(yong)(yong)期(qi)望(wang)報酬(chou)率(lv)來衡量投(tou)資(zi)回報預期(qi)。而到(dao)(dao)期(qi)收益(yi)率(lv)主要用(yong)(yong)于(yu)評估債券的投(tou)資(zi)價值和(he)風險。

資本市場線(xian)使用期望報(bao)酬率(lv)，是(shi)因為它描述的(de)是(shi)投資者在承(cheng)擔特定風險水平時，對投資組合未來收(shou)益的(de)預期。具(ju)體原(yuan)因如下。

1. 期望報酬率的定(ding)義與作用

期望報酬率是基(ji)于(yu)資產未來可能實現的收益(yi)計算得出的理論值，反(fan)映投資者對投資回(hui)報的平均預期。在資本市場(chang)線(CML)中，它用于(yu)量化有(you)效(xiao)投資組(zu)合(he)(如市場(chang)組(zu)合(he))的風(feng)險(xian)與(yu)收益(yi)關系(xi)，公(gong)式(shi)為：

總(zong)期望報酬率 = Q × Rm + (1 ? Q) × Rf

其中，Rm為市場組合的期望(wang)報酬率，Rf為無風(feng)險(xian)利率，Q為風(feng)險(xian)資(zi)產權(quan)重(zhong)。

2. 與必要報酬(chou)率的區別

期望報酬率：是投資者對收(shou)益的預估，屬于理論值。

期望(wang)報(bao)酬率和(he)必要報(bao)酬率是(shi)投資決(jue)策中(zhong)的核心概念，主(zhu)要區別在于定義、計算方式、應用場景和(he)投資決(jue)策中(zhong)的作用。

1.定義差異

(1)必(bi)要報酬率：投(tou)資(zi)者要求的最(zui)低回報率，反映(ying)投(tou)資(zi)風險的機(ji)會(hui)成本，是投(tou)資(zi)可(ke)行性的基準。

(2)期望報酬率(lv)：預測投資實際可能實現的(de)平(ping)均回報率(lv)，基于(yu)未來(lai)收益的(de)概率(lv)分布計(ji)算。

2.計算方式

(1)必要報酬率通常由(you)無風(feng)險(xian)利(li)率加上(shang)風(feng)險(xian)溢價(如資本(ben)資產定價模型)確定。

(2)期望報酬率(lv)通過所有(you)可能收益乘(cheng)以其(qi)發生概率(lv)后(hou)相加(jia)得出。

證券(quan)投資組合的期望收益率計算公式(shi)：

預期收(shou)益率=∑Pi×Ri，Pi為(wei)(wei)投資比重，Ri為(wei)(wei)個別(bie)資產收(shou)益率

不(bu)(bu)論投(tou)資組合中兩只(zhi)證券之(zhi)間的(de)相(xiang)關系(xi)數(shu)如何，只(zhi)要投(tou)資比例不(bu)(bu)變(bian)(bian)，各(ge)只(zhi)證券的(de)期(qi)望收益率(lv)(lv)不(bu)(bu)變(bian)(bian)，則該投(tou)資組合的(de)期(qi)望收益率(lv)(lv)就不(bu)(bu)變(bian)(bian)，即投(tou)資組合的(de)期(qi)望收益率(lv)(lv)與其相(xiang)關系(xi)數(shu)無(wu)關。

期(qi)望報酬率的含(han)義

所謂(wei)期(qi)望報(bao)(bao)酬(chou)率(lv)，就是(shi)估計(ji)未來收(shou)(shou)益(yi)率(lv)的(de)各種(zhong)可(ke)能結果(guo)，然后，用它們出現的(de)概率(lv)對這些(xie)估計(ji)值(zhi)(zhi)做加權平均。與“預期(qi)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)”、“收(shou)(shou)益(yi)率(lv)的(de)預期(qi)值(zhi)(zhi)”、“期(qi)望收(shou)(shou)益(yi)率(lv)”、“預期(qi)報(bao)(bao)酬(chou)率(lv)”、“報(bao)(bao)酬(chou)率(lv)的(de)預期(qi)值(zhi)(zhi)”、“期(qi)望報(bao)(bao)酬(chou)率(lv)”的(de)含(han)義相(xiang)同。

必要報酬率和期望(wang)報酬率的區別

1.性質不同

所謂期望報(bao)酬(chou)(chou)率(lv)，就是估(gu)計未來收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)的(de)各種可能結(jie)果(guo)，然(ran)后，用它們出現(xian)的(de)概率(lv)對這些估(gu)計值(zhi)做加權平均。與“預期收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)”、“收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)的(de)預期值(zhi)”、“期望收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)”、“預期報(bao)酬(chou)(chou)率(lv)”、“報(bao)酬(chou)(chou)率(lv)的(de)預期值(zhi)”、“期望報(bao)酬(chou)(chou)率(lv)”的(de)含義相同。

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