每年經營現金流凈增加額（稅前）=$26500000
每(mei)年經營現(xian)金(jin)流凈增加額（稅(shui)前）=$26500000 是怎么計算(suan)的？
問題來源：
Large公司管理層近期正在討論如何改進對公司滿足產品需求形成障礙的分銷渠道。公司現有生產設備有足夠的生產能力滿足增長的訂單，但是卻無法保證將產品運送給客戶。對此，供應鏈分銷經理Justin建議公司購買一幢新的大樓來擴大其分銷中心的存儲面積，以便存儲生產的產品，在客戶有需求時能夠及時發出。
在會計和融資部門共同進行了一些調查之后，得知購買一幢新大樓需要花費$25000000。新樓的預計使用壽命為10年且無殘值。新樓的運營費用每年約為$1000000，但能讓公司大幅提高銷售額。分銷經理Justin預測新大樓的投入使用將使每年的銷量增加500000單位。市場經理估計對公司產品的需求每年將增長750000單位。
公司產品的平均單位邊際貢獻為$55。公司適用的所得稅稅率為40%。
要求：
在會計和融資部門共同進行了一些調查之后，得知購買一幢新大樓需要花費$25000000。新樓的預計使用壽命為10年且無殘值。新樓的運營費用每年約為$1000000，但能讓公司大幅提高銷售額。分銷經理Justin預測新大樓的投入使用將使每年的銷量增加500000單位。市場經理估計對公司產品的需求每年將增長750000單位。
公司產品的平均單位邊際貢獻為$55。公司適用的所得稅稅率為40%。
要求：
1.a.請解釋什么是資本預算。
b.簡述Justin評估和實施這個項目需要采取的步驟。
b.簡述Justin評估和實施這個項目需要采取的步驟。
a.資本預算是為獲取或建設長期資產而制定的長期投資決策或項目投資決策。
b.Justin應該通過后續檢查持續監控項目績效。這樣的長期項目包含許多估計（比如客戶需求，預計運營成本等）。應該將實際現金流與原有估計進行比較以檢查預測的正確性。后續檢查能夠識別出需要解決的問題，同時能對改善項目資本預算進行控制。
b.Justin應該通過后續檢查持續監控項目績效。這樣的長期項目包含許多估計（比如客戶需求，預計運營成本等）。應該將實際現金流與原有估計進行比較以檢查預測的正確性。后續檢查能夠識別出需要解決的問題，同時能對改善項目資本預算進行控制。
2.實施這個項目前需要考慮的兩個質量因素是什么？
資本預算應該包含的質量因素如下：
（1）識別項目對客戶的影響。在這個項目中，Justin應該考慮產品在運送時間方面是否能夠維持或提高客戶滿意度。
（2）識別項目對于員工的影響。Justin是否可以找到充足的人力資源來向新的分銷區域配備員工。員工需要什么樣的培訓。
（3）在項目評定中管理員工。這個項目議案建立在來自公司不同領域（供應鏈、市場、會計、金融）的重大評估，Justin應該如何對待事后審計并管理對項目初始研究有貢獻的員工。
（1）識別項目對客戶的影響。在這個項目中，Justin應該考慮產品在運送時間方面是否能夠維持或提高客戶滿意度。
（2）識別項目對于員工的影響。Justin是否可以找到充足的人力資源來向新的分銷區域配備員工。員工需要什么樣的培訓。
（3）在項目評定中管理員工。這個項目議案建立在來自公司不同領域（供應鏈、市場、會計、金融）的重大評估，Justin應該如何對待事后審計并管理對項目初始研究有貢獻的員工。
3.指出與該項目相關的稅前和稅后現金流，并寫出計算過程。
（1）初始期現金流出為$25000000，稅前和稅后金額相同；
（2）1-10年運營期每年的現金流如下：
邊際貢獻增加額=$55×500000=$27500000
每年費用的增加=$1000000
每年經營現金流凈增加額（稅前）=$26500000
每年經營現金流增加額（稅后=稅前×60%）=$15900000
每年的折舊金額=$25000000/10年=$2500000
折舊稅盾（稅后）=$2500000×40%=$1000000
項目稅前現金流=$26500000。
項目稅后現金流=$15900000+$1000000=$16900000。
提示：折舊稅盾是新大樓的折舊在1-10年能夠節稅的金額（現金流入）。
（2）1-10年運營期每年的現金流如下：
邊際貢獻增加額=$55×500000=$27500000
每年費用的增加=$1000000
每年經營現金流凈增加額（稅前）=$26500000
每年經營現金流增加額（稅后=稅前×60%）=$15900000
每年的折舊金額=$25000000/10年=$2500000
折舊稅盾（稅后）=$2500000×40%=$1000000
項目稅前現金流=$26500000。
項目稅后現金流=$15900000+$1000000=$16900000。
提示：折舊稅盾是新大樓的折舊在1-10年能夠節稅的金額（現金流入）。
4.a.請解釋什么是凈現值。
b.請解釋什么是內含報酬率。
c.分別指出凈現值和內含報酬率的一個假設。
d.指出凈現值法和內含報酬率法的決策標準。
b.請解釋什么是內含報酬率。
c.分別指出凈現值和內含報酬率的一個假設。
d.指出凈現值法和內含報酬率法的決策標準。
a.凈現值，簡稱NPV，是指在給定折現率的情況下，來自項目或投資的所有現金流入的現值和為獲得該投資或項目所投入的所有現金流出的現值之間的差額。
b.內含報酬率，簡稱IRR，是指能夠使資本投資項目凈現值為零的折現率，即所有后續現金流入的現值和初始現金流出相等的折現率。
c.凈現值法假設項目期內可以按照折現率再投資；凈現值的另一個假設是今天的一美元要比明天的一美元更值錢。
內含報酬率法假設項目期內可以按照內含報酬率再投資。
d.針對單一項目進行決策時，凈現值法和內含報酬率法的結論是一致的，兩種方法的決策標準如下：
凈現值法：如果凈現值大于0，可以接受項目；
內含報酬率法：如果內含報酬率大于要求報酬率（資本成本），可以接受項目。
b.內含報酬率，簡稱IRR，是指能夠使資本投資項目凈現值為零的折現率，即所有后續現金流入的現值和初始現金流出相等的折現率。
c.凈現值法假設項目期內可以按照折現率再投資；凈現值的另一個假設是今天的一美元要比明天的一美元更值錢。
內含報酬率法假設項目期內可以按照內含報酬率再投資。
d.針對單一項目進行決策時，凈現值法和內含報酬率法的結論是一致的，兩種方法的決策標準如下：
凈現值法：如果凈現值大于0，可以接受項目；
內含報酬率法：如果內含報酬率大于要求報酬率（資本成本），可以接受項目。
5.a.請解釋什么是回收期以及折現回收期。
b.指出并解釋回收期法的兩個缺點。
b.指出并解釋回收期法的兩個缺點。
a.回收期，是項目產生的現金流入等于投資時的現金流出所需的時間，即收回初始投資成本需要的最短時間。
折現回收期，是項目產生的現金流入的現值等于投資時的現金流出所需的時間，即考慮貨幣時間價值后的回收期。
b.回收期的缺點：
（1）忽視了資金的時間價值；
（2）不能覆蓋整個項目期，未考慮初始投資收回后的項目現金流入；
（3）促使公司接受短期項目，放棄有戰略意義的長期項目。
折現回收期，是項目產生的現金流入的現值等于投資時的現金流出所需的時間，即考慮貨幣時間價值后的回收期。
b.回收期的缺點：
（1）忽視了資金的時間價值；
（2）不能覆蓋整個項目期，未考慮初始投資收回后的項目現金流入；
（3）促使公司接受短期項目，放棄有戰略意義的長期項目。
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劉老師
2022-11-03 13:52:06 3376人(ren)瀏覽
哈嘍！努力學習的小天使：
每年經營現金流凈增加額（稅前）=邊際貢獻增加額-每年費用的增加=$27500000-$1000000=$26500000。
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